美國(guó)最新的通脹數(shù)據(jù)意味著什么 降息預(yù)期升溫！美國(guó)關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)落地后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再度升溫。8月12日，美國(guó)勞工部發(fā)布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示，7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.7%，與6月份持平。但剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，7月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲3.1%，高于6月的2.9%，遠(yuǎn)高于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)制定的2%目標(biāo)；環(huán)比漲幅為0.3%，高于6月份的0.2%。

整體而言，關(guān)稅的影響在7月份的CPI數(shù)據(jù)中沒有6月那么明顯，通脹沒有加速上行。CPI數(shù)據(jù)公布后，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過90%，美聯(lián)儲(chǔ)或在今年剩余的三次會(huì)議上都降息。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文，要求美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾立即降息，并指責(zé)其“總是行動(dòng)太遲”。特朗普稱，他正考慮允許針對(duì)鮑威爾的相關(guān)訴訟繼續(xù)推進(jìn)。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和白宮壓力的雙重驅(qū)動(dòng)下，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性也已經(jīng)浮現(xiàn)。迄今為止，美國(guó)大規(guī)模征收進(jìn)口關(guān)稅對(duì)商品價(jià)格的傳導(dǎo)有限。中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)的特征可以概括為“總體平穩(wěn)，核心反彈”。因?yàn)槟茉错?xiàng)的壓制作用，7月才能實(shí)現(xiàn)在核心CPI出現(xiàn)反彈的同時(shí)保持總體CPI的平穩(wěn)。從關(guān)稅傳導(dǎo)的角度看，美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)主要通過進(jìn)口依存度高的耐用品和中間品反映，食品、能源受關(guān)稅影響相對(duì)較小，因此對(duì)于美國(guó)，核心CPI比整體CPI更能反映關(guān)稅導(dǎo)致的通脹壓力。董忠云認(rèn)為7月美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)中核心CPI的超預(yù)期已經(jīng)一定程度上反映出了關(guān)稅的影響，這種影響是否會(huì)在未來幾個(gè)月持續(xù)擴(kuò)大仍需進(jìn)一步觀察。

支付關(guān)稅的美國(guó)進(jìn)口商正通過多種方式應(yīng)對(duì)成本上升，很難概括關(guān)稅政策對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響。一些進(jìn)口商在關(guān)稅生效前大量囤積庫(kù)存，目前仍在消化關(guān)稅實(shí)施前的庫(kù)存。另一些則暫時(shí)自行承擔(dān)成本，公司利潤(rùn)受損。此外，一些感到經(jīng)濟(jì)壓力的消費(fèi)者減少了購(gòu)買，需求疲軟抑制了價(jià)格上漲。中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢分析稱，美國(guó)7月CPI延續(xù)前期增幅，商品價(jià)格增速保持平穩(wěn)，服務(wù)價(jià)格出現(xiàn)抬頭，與前期態(tài)勢(shì)存在差異，易受關(guān)稅影響的核心商品價(jià)格增速并未延續(xù)6月的全面上升趨勢(shì)。