8月18日，A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，多個(gè)指數(shù)創(chuàng)下階段新高。上證指數(shù)突破2021年2月18日的3731.69點(diǎn)，創(chuàng)出近10年新高；深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也突破了2024年10月8日的高點(diǎn)，北證50指數(shù)則創(chuàng)下歷史新高。

從一些關(guān)鍵指標(biāo)來看，目前A股呈現(xiàn)新的亮點(diǎn)。在銀行等權(quán)重板塊的帶領(lǐng)下，A股整體市盈率為21.09倍，處于近十年歷史分位數(shù)的82.78%。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月18日，上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）約15.87倍，處于近十年歷史分位數(shù)的86.50%。各大指數(shù)分化明顯，深證成指處于近十年歷史分位數(shù)的63.21%，而創(chuàng)業(yè)板指僅為28.98%。

招商證券認(rèn)為，由于當(dāng)前A股整體估值中位數(shù)已達(dá)過去5年的99%分位數(shù)以上，且波動(dòng)率信號(hào)從低波上升至中波，短期需警惕階段性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不過，中期來看，雖然市場整體估值偏高，但仍有處于低位的風(fēng)格如質(zhì)量成長，在流動(dòng)性充裕的背景下仍有估值修復(fù)空間。

中金公司預(yù)計(jì)今年A股市場整體盈利增速有望結(jié)束“四年連降”轉(zhuǎn)為正增長，并上調(diào)了2025年A股盈利預(yù)測至上漲3.5%。此外，A股市場上市公司數(shù)量顯著增長，目前上市公司家數(shù)為5432家，較10年前近乎翻倍。

本輪行情是政策紅利釋放、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速等多重因素共振推動(dòng)的結(jié)果，也是全球資本再配置趨勢下外資回流、國內(nèi)“資產(chǎn)荒”背景下權(quán)益資產(chǎn)吸引力提升的結(jié)果。今年4月以來，出于對(duì)美元資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂，中國資產(chǎn)逐漸成為全球資本的核心配置選項(xiàng)。外資持有境內(nèi)人民幣債券存量超過6000億美元，處于歷史較高水平。今年上半年，外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，特別是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元。

外資增配中國資產(chǎn)顯示出全球資本配置人民幣資產(chǎn)的意愿增強(qiáng)。國家外匯局國際收支司司長賈寧表示，未來外資仍會(huì)逐步增配人民幣資產(chǎn)。與此同時(shí)，在市場利率持續(xù)低位的情況下，權(quán)益資產(chǎn)吸引力提升，尤其是銀行、公用事業(yè)等穩(wěn)定高股息資產(chǎn)成為資金配置的重要選項(xiàng)。保險(xiǎn)公司通過舉牌、增持上市公司股份等方式持續(xù)加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，年內(nèi)舉牌次數(shù)超過20次。

中央?yún)R金二季度增持多只ETF，按區(qū)間成交價(jià)格估算，增持金額超2000億元。公募基金發(fā)行回暖，今年以來發(fā)行了979只基金，發(fā)行份額達(dá)6474.70億份。私募方面，備案私募證券產(chǎn)品高達(dá)7443只，較去年同期增長76.12%。北向資金單日成交額已達(dá)到3104億元，較四年前及十年前有顯著增長。投資者開戶數(shù)也出現(xiàn)顯著增長，2025年7月A股新增開戶196萬戶，同比增長71%。

兩融資金在近期市場上行過程中逐漸活躍，兩融余額時(shí)隔十年重返2萬億元以上。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月15日，兩融余額達(dá)20626億元，繼續(xù)刷新最近10年新高。中金公司指出，與2015年相比，本輪兩融規(guī)模上升有多處不同：A股市場體量更大，杠桿類資金占市值比例相對(duì)較低，兩融余額占A股流通市值的比例僅約2.3%。

對(duì)比上一輪高點(diǎn)，本輪A股上漲期間，資金更加青睞新興產(chǎn)業(yè)。從板塊漲幅來看，國防軍工以54.14%的漲幅領(lǐng)跑，通信、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)漲幅均超40%。個(gè)股方面，上緯新材累計(jì)漲幅達(dá)1463.38%，舒泰神和廣生堂兩只個(gè)股累計(jì)漲幅也超過5倍。

展望后市，無論是國內(nèi)機(jī)構(gòu)還是國際機(jī)構(gòu)，普遍看好中國股市后續(xù)表現(xiàn)。中國人民銀行發(fā)布最新7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，居民存款減少1.11萬億元，非銀存款新增2.1萬億元，顯示居民存款加速“搬家”入市。中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，部分資金可能會(huì)流向股市等風(fēng)險(xiǎn)市場。中信建投證券認(rèn)為，兩融余額站上2萬億元，短期市場或延續(xù)高位震蕩，長期看A股仍處牛市中繼。太平洋證券指出，中長期的上漲趨勢并未打破，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行將助力A股行過萬重山。高盛維持對(duì)A股和港股的“超配”建議，預(yù)計(jì)滬深300目標(biāo)點(diǎn)位為4600點(diǎn)，MSCI中國目標(biāo)點(diǎn)位為84點(diǎn)，隱含約10%以上的上行空間。