華爾街患上“杰克遜霍爾后遺癥”？對降息的興奮情緒出現(xiàn)冷卻 市場押注調(diào)整?？八_斯城聯(lián)邦儲備銀行于8月21日至23日在懷俄明州杰克遜霍爾召開第48屆年度經(jīng)濟(jì)政策研討會。在這次活動中，杰羅姆·鮑威爾作為美聯(lián)儲主席最后一次發(fā)表演講，并暗示可能在下一次議息會議上降息。這一表態(tài)迅速提升了投資者對政策寬松的預(yù)期，金融市場對此反應(yīng)積極。

鮑威爾指出，在當(dāng)前政策處于限制性區(qū)域的情況下，基線展望和風(fēng)險平衡的變化可能成為調(diào)整政策立場的理由。他提到，關(guān)稅對消費(fèi)者價格的影響已顯現(xiàn)，并預(yù)計這些影響將在未來幾個月內(nèi)累積，但具體時間和幅度存在不確定性。貨幣政策的關(guān)鍵在于判斷這些價格上漲是否會實(shí)質(zhì)性推高持續(xù)通脹的風(fēng)險。

鮑威爾還提到就業(yè)面臨下行風(fēng)險，如果這些風(fēng)險成為現(xiàn)實(shí)，可能會導(dǎo)致裁員激增和失業(yè)率上升。關(guān)稅帶來的價格上漲壓力也可能引發(fā)更持久的通脹，構(gòu)成需要評估和管理的風(fēng)險。此外，他表示“僅基于”決策者們對長期失業(yè)率估計就加息可能并無必要，而2020年貨幣政策框架調(diào)整的目的并不是永久放棄在勞動力市場強(qiáng)勁時為應(yīng)對潛在通脹而加息的能力。

值得注意的是，鮑威爾未提及美聯(lián)儲理事麗莎·庫克風(fēng)波，也沒有回答在座央行行長和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的提問。

前圣路易斯聯(lián)儲銀行行長James Bullard認(rèn)為，鮑威爾的講話鞏固了9月降息25個基點(diǎn)的預(yù)期。美聯(lián)儲前副主席Lael Brainard也認(rèn)同鮑威爾為9月降息打開大門的觀點(diǎn)。彭博經(jīng)濟(jì)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong則表示，雖然市場認(rèn)為鮑威爾的講話為9月行動開了綠燈，但他對勞動力市場的描述并未顯示出緊急行動的必要性。

特朗普在被問及鮑威爾的講話時表示，美聯(lián)儲的動作太晚了，他認(rèn)為一年前就應(yīng)該降息。

幾位聯(lián)儲行長也發(fā)表了各自的看法。克利夫蘭聯(lián)儲行長Beth Hammack表示，她聽說“主席對9月持開放態(tài)度”，但她個人不會支持降低利率。波士頓聯(lián)儲行長Susan Collins稱，9月會議的具體行動尚不確定。芝加哥聯(lián)儲行長Austan Goolsbee希望危險的通脹數(shù)據(jù)只是暫時現(xiàn)象。堪薩斯城聯(lián)儲行長Jeff Schmid認(rèn)為，相較于勞動力市場，通脹風(fēng)險略高。亞特蘭大聯(lián)儲行長Raphael Bostic預(yù)計年內(nèi)只降息一次。

市場對鮑威爾的講話反應(yīng)積極。美國股市躍升，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下5月以來最大漲幅，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于紀(jì)錄新高。美國國債大幅上漲，美元即期指數(shù)下挫。德國國債也創(chuàng)下較大漲幅，貨幣市場加大了對歐洲央行放松政策的押注。原油小幅上漲，以太幣創(chuàng)下自2021年11月以來的新高。交易員上調(diào)了對美聯(lián)儲9月降息25個基點(diǎn)的押注。

近期勞動力市場的降溫信號引發(fā)了擔(dān)憂，美國5月至7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均僅增長了3.5萬人，為新冠疫情以來最糟表現(xiàn)。此外，美聯(lián)儲獨(dú)立性面臨政治壓力，特朗普多次批評鮑威爾不降低利率，并威脅要解雇理事麗莎·庫克。