8月26日，滬深股市同步略微低開，隨后深成指率先翻紅，滬指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅收窄。盡管上證指數(shù)最終報(bào)收3868.38點(diǎn)，下跌0.39%，但個(gè)股漲多跌少，滬深兩市全天成交額達(dá)到2.68萬億元，連續(xù)10個(gè)交易日突破2萬億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場連續(xù)上漲后，部分投資者可能選擇落袋為安，導(dǎo)致短期調(diào)整。指數(shù)在3900點(diǎn)附近可能遭遇一定阻力，近期還需關(guān)注成交量能否持續(xù)放大。

本周一，A股放量大漲，成交額創(chuàng)歷史次高，達(dá)3.18萬億元，逼近3900點(diǎn)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前市場已經(jīng)有了一個(gè)良好的開局，4000點(diǎn)大關(guān)近在咫尺，趨勢已經(jīng)逐步確立。他認(rèn)為這是一輪十年一遇的特大牛市，級別可以與2007年和2015年兩輪牛市相媲美。美聯(lián)儲降息將導(dǎo)致美元指數(shù)回落，非美貨幣升值預(yù)期增強(qiáng)，人民幣升值預(yù)期也隨之提升，中國央行在降息降準(zhǔn)上的顧慮減少，更可能采取果斷措施實(shí)施寬松政策，以穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增速，實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長目標(biāo)。楊德龍還表示，本輪牛市或持續(xù)兩三年以上。

楊德龍指出，當(dāng)前有五路資金加持，共同推動牛市：居民儲蓄大轉(zhuǎn)移、機(jī)構(gòu)資金加倉、債市資金流入股市、樓市流出的資金以及從產(chǎn)能過剩行業(yè)退出來的資金。中金公司最新研報(bào)也指出，市場活躍度提升、增量資金入市的來源之一是居民存款搬家的初步顯現(xiàn)。目前國有大行1年期存款利率低于1%，低利率環(huán)境對存款搬家有直接促進(jìn)作用，在“資產(chǎn)荒”背景下，A股吸引力提升。

4月上旬至今，行情穩(wěn)步上漲。太平洋證券指出，A股中長期的上漲趨勢并未打破。一是政策傾向不斷透露出未來財(cái)政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，有助于拉動消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長；二是7月的政治局會議對海外風(fēng)險(xiǎn)的定調(diào)較4月份更為樂觀；三是美聯(lián)儲言論鴿派，為9月降息打開方便之門，全球資金開始回流新興市場，A股受益。

大量關(guān)于“華爾街分析師回國解析股市”、“零元開戶”、“AI炒股”、“免費(fèi)送你龍頭指標(biāo)”等信息活躍在抖音等新媒體平臺，股市人氣越來越旺。人工智能、算力、芯片等科技成長板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，帶動市場人氣，“科技?！被?qū)⒈据喰星榈闹饕卣鳌?/p>

截至2025年8月26日，A股歷史上單日成交額超2萬億元的天數(shù)共36天。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤和林表示，成交額突破3萬億說明A股已處牛市。東方財(cái)富網(wǎng)消息顯示，基金近1年最高漲超212%。上交所官網(wǎng)顯示，今年7月，A股新開戶數(shù)繼續(xù)增長，達(dá)196.36萬戶，與去年同期相比增長近71%，環(huán)比增長超19%。2025年第二季度，保險(xiǎn)資金新進(jìn)入120多家上市公司前十大流通股股東名單，同時(shí)有260多家上市公司前十大流通股股東中的險(xiǎn)資股東進(jìn)行了增持。

市場熱情高漲，給出樂觀信號：3.18萬億元的成交額說明大量資金涌入，市場交投活躍，牛市氛圍濃厚；突破3800點(diǎn)后，投資者信心增強(qiáng)，更多人愿意買入，推動市場繼續(xù)上行。但也有專家提醒，近期多空分歧加劇。部分板塊如AI、券商股在盤中出現(xiàn)回落，顯示部分資金開始謹(jǐn)慎。技術(shù)面有調(diào)整需求，指數(shù)連續(xù)上漲后，部分技術(shù)指標(biāo)超買，短期可能有回調(diào)壓力。

楊德龍表示，如今“天時(shí)地利人和”齊備：“天時(shí)”方面，政策支持資本市場發(fā)展，中長期資金加速入市；“地利”方面，居民儲蓄和產(chǎn)業(yè)資金等五路資金紛紛進(jìn)入股市；“人和”方面，投資者普遍人心思漲，亟需牛市提振信心和消費(fèi)，地方政府也可能從土地財(cái)政轉(zhuǎn)向股權(quán)財(cái)政。監(jiān)管層已嚴(yán)查場外配資，限制過度加杠桿，投資者應(yīng)控制倉位，避免因杠桿風(fēng)險(xiǎn)被動出局。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，“天量”之后往往還有“天價(jià)”，即市場可能繼續(xù)沖高。宏觀政策支持、外資流入、科技產(chǎn)業(yè)升級等因素仍會推動A股震蕩上行。但也需要警惕的是，市場連續(xù)上漲后，部分投資者可能選擇落袋為安，導(dǎo)致短期調(diào)整。指數(shù)在3900點(diǎn)附近可能遭遇一定阻力，近期還需關(guān)注成交量能否持續(xù)放大。

股票分析師建議，雖然A股中長期趨勢仍然向好，但短期需防范震蕩風(fēng)險(xiǎn)。不盲目追高，關(guān)注低位機(jī)會。近期漲幅過大的板塊如AI、券商短期內(nèi)可能調(diào)整，可耐心等待回調(diào)機(jī)會。操作上，可輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、信息技術(shù)、芯片、AI、人形機(jī)器人、電子、算力、互聯(lián)網(wǎng)、星鏈概念、創(chuàng)新藥等及低位補(bǔ)漲股。牛市也會有調(diào)整，建議分批布局，不押注單一板塊。遠(yuǎn)離無業(yè)績支撐的題材股，防止高位被套。

從估值角度看，目前滬深300市盈率約為14倍，而歷史平均在18倍左右，意味著還有一定上升空間。即便市盈率回到歷史均值水平，也并未出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫。市場往往不會止步于歷史均值，而會產(chǎn)生泡沫，具體高度取決于資金流入情況和投資者熱情。未來A股能否站穩(wěn)3900點(diǎn)甚至挑戰(zhàn)4000點(diǎn)，取決于政策力度、外資流向和市場情緒。普通投資者應(yīng)理性看待，避免過度投機(jī)，才能在牛市中穩(wěn)健獲利。