早年，王健林曾是一名軍人，16年的軍旅生涯練就了他鐵血的作風(fēng)，也讓他帶著一股子狠勁闖蕩商場(chǎng)。1988年，區(qū)政府下屬的大連西崗住宅開(kāi)發(fā)公司因背負(fù)巨額負(fù)債而瀕臨破產(chǎn)，王健林主動(dòng)接手了這家公司，這就是萬(wàn)達(dá)的前身。一開(kāi)始，由于公司實(shí)力弱，拿不到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目所需的配額，王健林只能承接“舊城改造”這類(lèi)不被看好的工程。但他憑借著自己的智慧和勇氣，通過(guò)這些項(xiàng)目不僅賺得了名聲，還為公司帶來(lái)了近千萬(wàn)元的收益。之后，王健林大膽改革，讓公司脫離政府編制，輕裝上陣。他的野心不止于此，在他看來(lái)，住宅開(kāi)發(fā)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，要想追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，得搞商業(yè)地產(chǎn)。于是，他提出“招世界500強(qiáng)和一流的企業(yè)做租戶，當(dāng)一個(gè)持續(xù)收租的‘房東’”的理念。事實(shí)證明，他的決策是正確的，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)在全國(guó)各地遍地開(kāi)花，吸引了眾多城市拋出橄欖枝。

然而，商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，瞬息萬(wàn)變。萬(wàn)達(dá)在快速擴(kuò)張的過(guò)程中，也埋下了風(fēng)險(xiǎn)的種子。文旅地產(chǎn)、海外收購(gòu)、影院并購(gòu)，萬(wàn)達(dá)一路高歌猛進(jìn)。在過(guò)去的十幾年里，王健林為了帶領(lǐng)萬(wàn)達(dá)搶占市場(chǎng)，長(zhǎng)期依賴高杠桿、高周轉(zhuǎn)的運(yùn)營(yíng)模式。但隨著近年來(lái)房地產(chǎn)降溫，這種模式的致命弱點(diǎn)開(kāi)始顯露。高杠桿帶來(lái)的巨額債務(wù)成了壓在萬(wàn)達(dá)身上的沉重負(fù)擔(dān)，資金鏈吃緊，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升。據(jù)悉，萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)負(fù)債率一度超過(guò)70%，負(fù)債額一度高達(dá)6000億元，每年光利息支出就超過(guò)300億元。

王健林雖然未雨綢繆，早早布局“去地產(chǎn)化”，試圖通過(guò)投資文娛、體育等領(lǐng)域分散風(fēng)險(xiǎn)，但這些業(yè)務(wù)的回報(bào)完全無(wú)法彌補(bǔ)地產(chǎn)作為主業(yè)的虧空。再加上國(guó)內(nèi)融資環(huán)境日益收緊，萬(wàn)達(dá)想吸引投資變得愈發(fā)困難。為了緩解債務(wù)危機(jī)，從2017年開(kāi)始，王健林不得不將萬(wàn)達(dá)一系列重資產(chǎn)打包出售。即便如此，萬(wàn)達(dá)的債務(wù)問(wèn)題依然嚴(yán)峻。去年和今年，萬(wàn)達(dá)被曝多次新增被執(zhí)行人信息，涉及金額動(dòng)輒幾十億。數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)現(xiàn)存的被執(zhí)行金額超過(guò)70億。