英偉達(dá)將于美東時(shí)間8月27日盤后發(fā)布財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)2026年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收459.70億美元，同比增長(zhǎng)53.03%；預(yù)期每股收益為0.935美元，同比增加39.51%。作為全球AI芯片市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)已成為整個(gè)科技行業(yè)乃至市場(chǎng)情緒的重要指標(biāo)。

回顧2025財(cái)年第一季度，英偉達(dá)表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到260.4億美元，凈利潤(rùn)為148.8億美元，綜合收益為147.5億美元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為153.5億美元。銷售凈利率高達(dá)57.14%，凈資產(chǎn)收益率（年化）為129.2%，總資產(chǎn)凈利率為20.84%，資產(chǎn)負(fù)債率為36.24%，每股收益為6.04美元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.3648次，顯示出公司卓越的盈利能力和財(cái)務(wù)健康狀況。

對(duì)于2025年第二季度，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀，機(jī)構(gòu)普遍上調(diào)預(yù)測(cè)值。公司官方指引預(yù)計(jì)營(yíng)收為450億美元（上下浮動(dòng)2%），毛利率預(yù)期為74.4%（上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)），全年毛利率目標(biāo)維持在75%左右。市場(chǎng)共識(shí)預(yù)測(cè)顯示，英偉達(dá)Q2營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)53%，約達(dá)459億美元，超過(guò)第一季度的441億美元。富國(guó)銀行將業(yè)績(jī)預(yù)期上調(diào)至482億美元（對(duì)應(yīng)每股收益1.06美元），高盛預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心收入為419億美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的411億美元。

驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的核心因素包括Blackwell芯片的量產(chǎn)加速和AI算力需求擴(kuò)張。英偉達(dá)預(yù)計(jì)Blackwell收入在2025財(cái)年第四季度將達(dá)到數(shù)十億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在第一季度同比增長(zhǎng)154%至263億美元的基礎(chǔ)上，第二季度有望延續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)。然而，H20芯片的出口管制可能導(dǎo)致中國(guó)業(yè)務(wù)收入減少20億至30億美元，許可證獲批時(shí)間仍不確定。高盛分析師指出，Blackwell芯片出貨走勢(shì)和H20庫(kù)存帶來(lái)的毛利率改善空間將是關(guān)鍵變量。

目前，英偉達(dá)的估值約為預(yù)期未來(lái)一年盈利的40倍，遠(yuǎn)高于整體科技股的估值水平。盡管市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的增長(zhǎng)放緩有所擔(dān)憂，但摩根士丹利半導(dǎo)體行業(yè)分析師Joseph Moore認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)更關(guān)注其相對(duì)于同行的增長(zhǎng)表現(xiàn)，而在這方面，英偉達(dá)依然表現(xiàn)出色。

多家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)的未來(lái)表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度，普遍上調(diào)目標(biāo)價(jià)并重申買入評(píng)級(jí)。KeyBanc Capital Markets預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收達(dá)459.2億美元，每股收益約1.01美元，并將目標(biāo)價(jià)從190美元上調(diào)至215美元，維持“增持”評(píng)級(jí)?；ㄆ鞂I計(jì)算市場(chǎng)TAM預(yù)期從5000億美元上調(diào)至5630億美元，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備TAM從900億美元上調(diào)至1190億美元。摩根士丹利將7月季度營(yíng)收預(yù)估上調(diào)至466億美元，10月季度營(yíng)收上調(diào)至525億美元，并將目標(biāo)價(jià)從200美元上調(diào)至206美元。富國(guó)銀行基于H20芯片需求支撐，上調(diào)Q2業(yè)績(jī)預(yù)期至482億美元，目標(biāo)價(jià)從185美元升至220美元。高盛將目標(biāo)價(jià)由185美元上調(diào)至200美元，重申“買入”評(píng)級(jí)。

近三個(gè)月內(nèi)，英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，反映市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)潛力的樂(lè)觀預(yù)期。匯豐、Cantor Fitzgerald、富國(guó)銀行和高盛等機(jī)構(gòu)均上調(diào)了目標(biāo)價(jià)。近期影響股價(jià)的關(guān)鍵因素包括財(cái)報(bào)預(yù)期、宏觀環(huán)境、技術(shù)進(jìn)展及政策變化。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示9月降息，提振市場(chǎng)情緒，但投資者轉(zhuǎn)向企業(yè)財(cái)報(bào)評(píng)估實(shí)際健康度。美國(guó)出口管制導(dǎo)致H20芯片對(duì)華出口受限，中國(guó)高端芯片自主研發(fā)可能中長(zhǎng)期重塑產(chǎn)業(yè)格局。英偉達(dá)股價(jià)累計(jì)上漲34%，遠(yuǎn)期市盈率約34倍，華爾街分析師平均目標(biāo)價(jià)194美元，隱含9%上漲空間，但高估值擔(dān)憂持續(xù)。大型科技公司的AI投資也為英偉達(dá)未來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)提供了強(qiáng)有力的支撐。