今年上半年，A股市場經(jīng)歷大幅波動，“國家隊”資金再次展現(xiàn)了其定力和影響力。隨著公募基金中報的披露，中央?yún)R金、中國國新等重要機構(gòu)的調(diào)倉路徑逐漸清晰。截至6月底，三家“國家隊”合計持有26只ETF，總市值達1.28萬億元，年內(nèi)增幅超兩成。

從操作軌跡來看，中央?yún)R金整體持倉穩(wěn)健，而其全資控股的中央?yún)R金資產(chǎn)則大舉增持寬基、中小盤及科創(chuàng)類ETF，中國國新則側(cè)重于央企主題產(chǎn)品。華泰柏瑞、易方達等頭部滬深300ETF成為絕對主力。此外，“國家隊”通過資管計劃延伸至醫(yī)藥、芯片、白酒等行業(yè)賽道。險資等長線資金積極布局，外資持續(xù)增配，多路資金合力推動下，ETF市場僅用4個月就突破第五個萬億元關(guān)口。

上半年，A股市場出現(xiàn)大幅波動，中央?yún)R金、中國國新等“國家隊”相繼出手，增持包括ETF在內(nèi)的中國股票資產(chǎn)，提振了市場信心。隨著公募基金中報陸續(xù)披露，這些機構(gòu)的具體調(diào)倉路徑與持倉全貌正式浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，中央?yún)R金總體上保持持倉穩(wěn)定，仍持有21只ETF產(chǎn)品，合計持有份額達1971.2億份，整體未出現(xiàn)明顯增減。唯一的份額變動出現(xiàn)在易方達上證50ETF，由于該產(chǎn)品在3月發(fā)生基金份額合并，持有份額減少了9279.2萬份。

相比之下，中央?yún)R金資產(chǎn)表現(xiàn)出明顯的加倉動向，持有15只ETF，上半年合計加倉658.86億份至1785.14億份，較去年底增加了58.5%；平均持倉比例從25.94%增至36.45%。其中，華泰柏瑞滬深300ETF被加倉最多，達到112.37億份；華夏滬深300ETF、易方達滬深300ETF、華夏上證50ETF單只產(chǎn)品加倉規(guī)模均超過80億份。嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF等寬基產(chǎn)品，以及南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF等中小盤風(fēng)格產(chǎn)品，還有易方達上證科創(chuàng)板50ETF等科創(chuàng)成長類品種也獲得不同程度的增持。

中國國新旗下國新投資將增持重點放在央企主題ETF，上半年分別增持了南方中證國新央企科技引領(lǐng)ETF和景順長城中證國新港股通央企紅利ETF，整體凈增持1.48億份，上半年合計持有份額達到12.76億份。受益于上半年ETF持有份額增加及市場賺錢效應(yīng)回暖帶動的凈值提升，上述三家“國家隊”機構(gòu)持有ETF的總市值實現(xiàn)顯著增長。據(jù)統(tǒng)計，三家機構(gòu)合計共持有基金份額3769.11億份，年內(nèi)增加659.41億份；對應(yīng)基金市值達到1.28萬億元，較去年底增加2363.6億元，增幅均超過兩成。

值得注意的是，“國家隊”的資產(chǎn)配置版圖遠(yuǎn)不止此。中央?yún)R金資產(chǎn)與易方達、華夏基金合作設(shè)立的兩個單一資產(chǎn)管理計劃，主要增持了醫(yī)藥、寬基、白酒、軍工、芯片等方向的行業(yè)ETF。今年以來，A股市場持續(xù)震蕩上行，尤其是4月“國家隊”資金加大布局后，上證指數(shù)陸續(xù)突破多個整數(shù)大關(guān)，創(chuàng)下十年新高。作為資金入市的重要通道，ETF市場總規(guī)模也隨之快速攀升。截至8月31日，全市場ETF規(guī)模已經(jīng)突破第五個萬億元，達到5.12萬億元，較去年年底增長37.25%；僅今年前8個月規(guī)模增量就達1.39萬億元，再度刷新同期歷史紀(jì)錄。

回顧ETF市場規(guī)模發(fā)展，近年來堪稱“加速度”。從2004年12月第1只ETF產(chǎn)品問世，到2020年規(guī)模首次突破萬億大關(guān)，第一個萬億元的突破花費近16年，隨后三個萬億規(guī)模耗時大幅縮短，僅用3年、1年、7個月；而本次第五個萬億元的突破，甚至不足4個月。“國家隊”在市場下挫時大舉入市，起到了重要的托底作用。以險資為代表的長線資金也在今年積極入市，據(jù)估算，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》有望推動保險資金在今年凈流入權(quán)益類資產(chǎn)達到1萬億元。

從ETF中報數(shù)據(jù)也能看到，除了“國家隊”以外，其他機構(gòu)投資者也同樣有加碼動作。以險資為例，上半年加倉近24億份。此外，還有外資、企業(yè)年金等機構(gòu)投資者也在調(diào)倉過程中增配了大量ETF。例如巴克萊銀行上半年加倉超過1億份的ETF有15只，成為華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的第二大持有人。瑞士聯(lián)合銀行集團同樣對36只ETF進行增持操作，如嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF被增持1.35億份，躋身該產(chǎn)品的第七大持有人。

ETF規(guī)模突破5萬億元背后，是政策支持、市場情緒改善、產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展和投資需求升溫等多重因素共同作用的結(jié)果。隨著投資者對資產(chǎn)配置理念的接受度不斷提升，ETF會受到越來越多個人和機構(gòu)投資者的青睞。未來伴隨政策的進一步推動和市場需求的轉(zhuǎn)變，疊加居民存款搬家、個人養(yǎng)老金加配等因素共振，ETF市場有望繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，為中長期資金入市提供更加便利的渠道。