阿里市值大增約4000億港元 AI與消費雙輪驅動增長！2025年二季度對中國電商行業(yè)來說意義非凡。8月29日晚，阿里巴巴發(fā)布了最新財報，顯示2026財年第一季度（即自然年2025年二季度）收入為2476.52億元，同比增長2%。若剔除已處置業(yè)務的影響，同口徑收入同比增長將達到10%；經(jīng)調(diào)整EBITA為388.44億元，同比下降14%。

在財報電話會上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，阿里正面臨AI和消費兩大歷史性機遇，將大規(guī)模投資以抓住這些機遇，這是阿里發(fā)展26年后的再次創(chuàng)業(yè)。伴隨財報的積極信號，北京時間8月29日晚美股開盤后，阿里股價一路攀升，截至收盤漲幅達12.90%，市值一夜暴漲約2622.92億元人民幣。

二季度以來，阿里內(nèi)部進行了多項調(diào)整。6月下旬，餓了么、飛豬合并入阿里中國電商事業(yè)群，打通內(nèi)部會員體系；8月下旬，阿里更新官網(wǎng)，正式將原來的“1+6+N”架構變更為阿里中國電商集團、阿里國際數(shù)字商業(yè)集團、云智能集團及“所有其他”四大板塊。這一系列動作意味著阿里進入一個主動取舍期，不斷邊緣化非核心、低效業(yè)態(tài)，聚焦確定性更強的消費和AI。為進一步整合資源，其內(nèi)部從過去相對獨立的模式轉向協(xié)同作戰(zhàn)的大一統(tǒng)模式。

結合財報電話會透露的信息來看，在核心電商領域，阿里的目標愈發(fā)清晰，即打造滿足10億消費者一站式需求的大消費平臺。高管們強調(diào)，阿里正全力把握消費市場的歷史機遇，尤其是從遠場、近場到即時零售的大趨勢帶來的機會。這種戰(zhàn)略調(diào)整也體現(xiàn)在最新的財務報告中。

最新一季財報中，阿里將業(yè)務按四個板塊進行梳理歸納：中國電商、國際電商、云智能、所有其他。二季度，囊括了餓了么與飛豬的中國電商集團收入達1400.72億元，同比增長10%。其中，電商業(yè)務收入同比增長9%至1185.77億元；即時零售（包括淘寶閃購和餓了么）收入同比增長12%至147.84億元，主要得益于4月底推出的淘寶閃購帶來的訂單量增長。

在當前的即時零售大戰(zhàn)中，淘寶閃購成為阿里財報中最受關注的部分。阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡首次詳解淘寶閃購戰(zhàn)略和最新業(yè)務進展：上線4個月后，今年8月，淘寶閃購日訂單峰值達到1.2億單，周日均訂單量達到8000萬單，帶動閃購整體的月度交易買家數(shù)達到3億，對比今年4月增長了200%。蔣凡表示，閃購能長期給主站電商帶來正向收益，并預計未來三年內(nèi)，閃購與即時零售將為平臺帶來1萬億的新增成交。

不過，即時零售的“燒錢能力”也非常顯著。二季度，阿里銷售和市場費用大幅上漲，同比暴增62.64%。對于多出來的這超200億元費用，財報指出，主要是由于對淘寶閃購以及用戶體驗和用戶獲取的投入所致。受此影響，中國電商集團經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降21%至383.89億元，減少超100億元。

本季度，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入同比增長19%至347.41億元，已接近盈虧平衡；“所有其他”板塊整體仍在虧損，經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損14.15億元，主要是由于對技術業(yè)務的投入增加所致，部分被盒馬、高德等業(yè)務的經(jīng)營業(yè)績改善所抵消。

在大消費外，AI是阿里承接資本市場預期的另一大錨點。二季度，阿里云智能集團創(chuàng)收333.98億元，同比增長26%，創(chuàng)近三年新高，AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)8個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。阿里在AI領域的投入堅決且持續(xù)。今年2月，阿里宣布未來三年投入3800億元用于建設云和AI基礎設施，超過去十年總和。這讓“重估阿里”成為資本市場的主流聲音。

在8月29日晚的財報電話會上，阿里重申了這一投資計劃，雖單季投資額會因供應鏈因素有所波動，但整體節(jié)奏不變。同時阿里透露，已為全球AI芯片供應及政策變化準備后備方案，通過與不同合作伙伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保3800億元投資計劃能夠如期推進。持續(xù)高強度投入也反映至財報中。二季度，阿里對AI+云的Capex投資達386億元，同比增長220%，創(chuàng)下單季歷史新高。據(jù)吳泳銘透露，過去四個季度，阿里已經(jīng)在AI基礎設施以及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計投入超過1000億元。

今年以來，阿里云已在全球范圍內(nèi)啟用8個新的AI和云數(shù)據(jù)中心及可用區(qū)，以滿足國內(nèi)和海外的云計算與AI需求。今年下半年，阿里云的全球基礎設施布局將擴展至30個地域、95個可用區(qū)。在AI模型能力方面，7月下旬，阿里實現(xiàn)AI大模型“四連發(fā)”，分別斬獲基礎模型、編程模型、推理模型和視頻生成模型等主流領域全球開源冠軍。通義還開源了多模態(tài)模型，支持客戶發(fā)展AI應用。

在阿里的AI原生應用領域，8月，高德地圖宣布全面AI化，推出全球首個基于地圖的AI原生應用；釘釘于近日完成AI升級，推出了下一代AI辦公應用形態(tài)“釘釘ONE”；淘寶平臺也實現(xiàn)AI搜索、AI廣告平臺等一系列AI應用升級，提升消費者體驗和商家經(jīng)營效率。在AI to C領域，一個月前，阿里發(fā)布首款自研AI眼鏡——夸克AI眼鏡的最新進展，目前已完成技術研發(fā)，將于年內(nèi)正式發(fā)布。

談及對中國云計算市場的判斷，吳泳銘表示，AI所產(chǎn)生的變革將極大提高云計算市場的集中度。AI技術的出現(xiàn)推動開發(fā)者選擇像阿里云一樣具備全方位技術產(chǎn)品組合的廠商。因此，現(xiàn)階段的目標是在中國市場獲得超越市場平均增速的增長，用好 AI 時代的機遇，繼續(xù)擴大阿里云的市場份額。