華安證券：給予北方稀土買(mǎi)入評(píng)級(jí) 業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)！華安證券股份有限公司的許勇其和牛義杰對(duì)北方稀土進(jìn)行了研究，并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，資源優(yōu)勢(shì)明顯》，給予北方稀土買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

北方稀土發(fā)布2025年上半年財(cái)報(bào)。上半年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到188.66億元，同比增長(zhǎng)45.24%，歸母凈利潤(rùn)為9.31億元，同比大幅增長(zhǎng)1951.52%，扣非歸母凈利潤(rùn)8.97億元，同比增長(zhǎng)5644.93%。第二季度單季營(yíng)業(yè)收入為95.79億元，同比增長(zhǎng)32.53%，環(huán)比增長(zhǎng)3.15%；歸母凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)7622.51%，環(huán)比增長(zhǎng)16.27%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.62億元，同比增長(zhǎng)3781.95%，環(huán)比增長(zhǎng)6.26%。

2025年第二季度，公司各類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量顯著增長(zhǎng)。稀土氧化物產(chǎn)量為9430.15噸，同比增長(zhǎng)225%，銷(xiāo)量為9603.47噸，同比下降10.46%；稀土鹽類(lèi)產(chǎn)量為33694.91噸，同比下降4.04%，銷(xiāo)量為32701.18噸，同比增長(zhǎng)38.7%；稀土金屬產(chǎn)量為12046.05噸，同比增長(zhǎng)8.4%，銷(xiāo)量為11068.01噸，同比增長(zhǎng)20.38%；磁性材料產(chǎn)量為18152.99噸，同比增長(zhǎng)12.08%，銷(xiāo)量為18577.41噸，同比增長(zhǎng)11.35%；拋光材料產(chǎn)量為7129.45噸，同比增長(zhǎng)10.91%，銷(xiāo)量為7347.93噸，同比增長(zhǎng)12.17%；儲(chǔ)氫材料產(chǎn)量為480.99噸，同比下降16.45%，銷(xiāo)量為486.98噸，同比下降11.56%。

公司利用稀土資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)重組、獨(dú)資設(shè)立、合資組建等方式發(fā)展磁性材料、拋光材料和儲(chǔ)氫材料等稀土功能材料產(chǎn)業(yè)。公司采購(gòu)加工稀土原料類(lèi)產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)并銷(xiāo)售各自產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的稀土功能材料產(chǎn)品。結(jié)合資源特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)布局，形成磁性材料-稀土永磁電機(jī)的稀土終端應(yīng)用布局。

預(yù)計(jì)2025年至2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為24.48億元、35.03億元和42.75億元（原值為21.38億元、25.70億元和32.16億元），對(duì)應(yīng)市盈率分別為84倍、58倍和48倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)包括新增產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

東北證券曾智勤研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為28.21%，預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利33.67億元，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)市盈率為57.7。最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，其中買(mǎi)入評(píng)級(jí)11家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為40.34。