“西北啤酒王”豪賭飲料業(yè)務(wù) 七成身家押注轉(zhuǎn)型！在行業(yè)縮量發(fā)展和巨頭渠道下沉的雙重壓力下，蘭州黃河連續(xù)發(fā)布兩則公告，顯示其押注飲料賽道的決心。9月3日晚間，公司宣布計(jì)劃與重慶橙標(biāo)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、鹽城絲路安櫟股權(quán)投資合伙企業(yè)共同出資設(shè)立合資公司蘭州黃河（重慶）飲品有限公司，蘭州黃河將出資3570萬元，持股比例為51%。

另一則公告顯示，蘭州黃河擬以0元受讓西安淳果飲品有限公司持有的吳忠市義旺果汁有限公司50.6329%的股權(quán)，并以自有或自籌資金2691.75萬元履行出資義務(wù)。此舉旨在進(jìn)一步拓展飲料業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司在果汁領(lǐng)域的投資與發(fā)展，同時(shí)強(qiáng)化上下游協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，培育新的利潤增長點(diǎn)。

資本市場對(duì)此反應(yīng)迅速，9月4日，*ST蘭黃高開9.06元/股，隨后升至9.29元高位，但最終收盤跌2.47%，報(bào)8.69元/股。9月5日午盤收盤，*ST蘭黃繼續(xù)下跌0.12%，報(bào)收8.68元/股。

蘭州黃河并非飲料賽道的新玩家，主營啤酒、麥芽等產(chǎn)品的同時(shí)，已在飲料板塊開發(fā)了姜啤、果味啤和復(fù)合風(fēng)味汽水等產(chǎn)品。曾經(jīng)，蘭州黃河在甘肅市場占有率一度超過70%，但由于多年股東內(nèi)斗拖累主業(yè)，公司凈利潤連續(xù)多年陷入虧損，昔日“西北啤酒王”的光環(huán)不再。

去年11月，蘭州黃河多年的內(nèi)斗告一段落，湖南昱成投資有限公司間接控制蘭州黃河21.4954%股份，成為間接控股股東，實(shí)控人從楊世江變更為譚岳鑫。今年1月，譚岳鑫提出2025年是公司扭虧為盈的關(guān)鍵之年。如今，兩個(gè)重磅交易項(xiàng)目相繼出爐。

即將設(shè)立的飲品公司注冊(cè)地址位于重慶市忠縣，注冊(cè)資本7000萬元。蘭州黃河、重慶橙標(biāo)和鹽城安櫟認(rèn)繳出資額分別為3570萬元、2100萬元、1330萬元，持股比例分別為51%、30%、19%。重慶橙標(biāo)是一家柑橘類種植公司，擁有重慶(忠縣)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)柑橘產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。鹽城安櫟則為私募基金，曾對(duì)外投資義旺果汁。

義旺果汁專注于濃縮蘋果汁的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已建立成熟的原材料采購體系和穩(wěn)定的銷售渠道。2024年，義旺果汁實(shí)現(xiàn)營收5266.4萬元，凈利潤369.49萬元，截至今年上半年凈資產(chǎn)為2624.46萬元。

今年上半年，蘭州黃河在飲料板塊著重研發(fā)層面的投入，推進(jìn)飲料產(chǎn)品更新?lián)Q代、品類拓展和創(chuàng)新研發(fā)工作，新增水蜜桃、甜橙、菠蘿三款風(fēng)味汽水，并推進(jìn)“輕輕解憂”茶飲品牌的研發(fā)工作。

酒類分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，這是公司在面臨主業(yè)持續(xù)萎縮和退市風(fēng)險(xiǎn)下的戰(zhàn)略突圍嘗試。今年1月，由于蘭州黃河2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

截至今年上半年，蘭州黃河貨幣資金為9191.28萬元，而兩項(xiàng)新交易將耗資6261.75萬元，這意味著公司將將近七成身家押在了新項(xiàng)目上。若交易成功，將加大公司財(cái)務(wù)層面壓力，但也表明公司擬傾斜資源，將飲料板塊作為優(yōu)先戰(zhàn)略發(fā)展方向。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，蘭州黃河布局果汁業(yè)務(wù)的主要優(yōu)勢在于西北地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)和區(qū)域品牌認(rèn)知。公司深耕甘肅、青海等市場多年，在西北地區(qū)擁有較好的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，渠道資源可部分復(fù)用，公司現(xiàn)有飲料研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)?zāi)転樾缕烽_發(fā)提供一定基礎(chǔ)。

盡管如此，在百威、青島啤酒等巨頭持續(xù)渠道下沉的壓力下，作為區(qū)域品牌的蘭州黃河仍面臨市場份額被進(jìn)一步蠶食的風(fēng)險(xiǎn)。前不久披露的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，蘭州黃河營收同比下滑15.81%至9683.57萬元，歸母凈利潤下滑45.29%，虧損1191.32萬元；扣非歸母凈利潤為-1402.65萬元，同比增長12.14%。

具體來看，公司無論在啤酒還是飲料板塊收入都同比下滑。上半年，蘭州黃河啤酒業(yè)務(wù)營收為7131.62萬元，同比下滑21.09%；飲料業(yè)務(wù)營收為1155.77萬元，同比下滑20.64%。占比超7成的省內(nèi)營收同比下滑26.16%，省外收入同比增長37.88%。

蘭州黃河稱，近年來公司啤酒業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，雖然完成大型商超終端覆蓋建設(shè)，但渠道下沉深度仍有不足，市場拓展能力與渠道覆蓋能力與競爭對(duì)手存在一定差距，導(dǎo)致公司收入有所下降。在飲料賽道，啤酒同行的進(jìn)攻來勢洶洶，如燕京啤酒和重慶啤酒紛紛推出新品，強(qiáng)攻全國及地方市場。

蔡學(xué)飛建議，蘭州黃河要想在擁擠的賽道中打出差異化，需聚焦“地域特色+健康化”創(chuàng)新，避免與巨頭正面競爭。公司可以借助自身西北地區(qū)特有的生態(tài)環(huán)境優(yōu)勢，深入挖掘西北特色果品資源開發(fā)小眾果汁，結(jié)合養(yǎng)生概念打造健康標(biāo)簽，增強(qiáng)產(chǎn)品差異化特色。此外，還可以探索“果汁+茶飲”或“果汁+低酒精”混合品類，與其啤酒主業(yè)形成協(xié)同作用，深耕西北基地市場。