A股、港股醫(yī)藥股大跌，這則利空傳聞對中國創(chuàng)新藥出海影響多大？市場警鐘再響

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2025-09-11 12:24:25 第一財經

9月11日上午，A股和港股市場開盤后，多只醫(yī)藥股出現(xiàn)大跌。截至上午10點45分，A股創(chuàng)新藥概念股板塊八成多個股下跌；港股醫(yī)療保健板塊有50多只個股跌幅超過4%。其中，創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)百濟神州和恒瑞醫(yī)藥在A股及港股的股價跌幅均超過4%。

這背后的原因是有報道稱，美國政府正考慮一項行政命令，打算嚴格限制來自中國的實驗性藥物與臨床數據，以應對中國生物科技崛起對美國產業(yè)的威脅。草案內容包括將美企收購中國新藥納入外國投資委員會(CFIUS)強制審查，并提高中國臨床試驗數據的FDA審核門檻，同時鼓勵藥品本土生產與采購。

今年以來，A股和港股的醫(yī)藥股迎來了一波復蘇行情，不少跨國藥企來中國掃貨創(chuàng)新藥管線，中國創(chuàng)新藥迎來價值重估。根據醫(yī)藥魔方數據，2025年上半年，全球醫(yī)藥交易數量達456筆，同比增長32%；首付款總額達118億美元，同比激增136%；交易總金額高達1304億美元，同比增長58%。全球交易數量與金額均呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢，涉及中國的交易貢獻了近50%的總金額和超過30%的交易數量。無論交易金額還是總數，中國企業(yè)在全球創(chuàng)新藥中的價值得到進一步認可。新藥授權出海不僅擴大了市場空間，還為中國創(chuàng)新藥企業(yè)提前獲得研發(fā)回報，繼續(xù)增加研發(fā)投入。

假如上述傳聞實施，對中國創(chuàng)新藥出海影響可能較大。醫(yī)藥魔方董事長周立運表示，這對中美醫(yī)藥界都是利空消息。中國醫(yī)藥市場與美國市場互相需要，中國藥企需要拓展更大的市場，而隨著新的醫(yī)療技術迭代加快，中國的研發(fā)效率更高且成本更低。如果美國企業(yè)依賴自身開發(fā)，不僅成本增加，還會影響新療法在美國上市進度，美國民眾也無法使用上成本更低的創(chuàng)新藥。

當前在中國掃貨創(chuàng)新藥管線的不僅是美國跨國藥企，還有不少歐洲跨國藥企。若美國跨國藥企無法購買到中國成本更低的創(chuàng)新藥管線，會削弱其與歐洲跨國藥企之間的競爭力，引發(fā)發(fā)展焦慮。

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