盡管美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期高漲，市場(chǎng)情緒的提前反應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，但資金是否呈現(xiàn)大規(guī)模持續(xù)流入，仍需觀察9月議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)后續(xù)政策路徑的指引。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈、全球流動(dòng)性重構(gòu)的背景下，大類(lèi)資產(chǎn)配置邏輯正發(fā)生深刻變化。李翀表示，不同降息情景對(duì)應(yīng)著截然不同的資產(chǎn)表現(xiàn)，投資者需要區(qū)分降息類(lèi)型，是軟著陸情形下的預(yù)防式降息，還是衰退背景下的應(yīng)對(duì)式降息。如果是軟著陸情形下的預(yù)防式降息，美股通常表現(xiàn)較好；在降息預(yù)期發(fā)酵階段，黃金表現(xiàn)會(huì)較好；而軟著陸情景下美債的上漲空間相對(duì)有限，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在流動(dòng)性利好下整體表現(xiàn)不錯(cuò)。但如果是衰退情形下的被動(dòng)式降息，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)往往較差，美債和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)則相對(duì)受益。

就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境而言，此次降息更可能是偏向軟著陸情形下的預(yù)防式降息，這意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望迎來(lái)較好的配置窗口。對(duì)于A股和港股市場(chǎng)能否迎來(lái)機(jī)遇還需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息伴隨的政策指引。若維持“鴿派”的持續(xù)降息指引，則市場(chǎng)前景相對(duì)樂(lè)觀；若出現(xiàn)超預(yù)期的“鷹派”信號(hào)，如暗示僅降息一次后暫停，則需警惕風(fēng)險(xiǎn)。站在投資者角度，建議采取動(dòng)態(tài)配置策略。在軟著陸預(yù)期下，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是重點(diǎn)關(guān)注方向，尤其是受益于流動(dòng)性改善和基本面好轉(zhuǎn)的新興市場(chǎng)，例如港股和A股中對(duì)利率敏感的板塊，在融資成本下降和技術(shù)創(chuàng)新雙重驅(qū)動(dòng)下，有望獲得更好表現(xiàn)。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策信號(hào)，現(xiàn)階段應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)，尤其是估值合理、盈利預(yù)期改善的領(lǐng)域，同時(shí)密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)降息后的政策指引和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，適時(shí)調(diào)整配置策略。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)烈，全球資本流動(dòng)格局和資產(chǎn)定價(jià)邏輯正在重塑。在這一過(guò)程中，A股和港股市場(chǎng)憑借基本面改善、估值水平較低和政策支持積極，有望成為全球資本的重要配置方向。