存款去哪了？央行數(shù)據(jù)揭秘 資本市場吸引資金流入(2)
原來的定期存款活化后，投資是重要的流向之一。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析指出，8月權(quán)益市場交投活躍度升溫，居民存款加快入市，部分貨幣由儲蓄需求轉(zhuǎn)為交易性需求，推升居民活期存款。同時(shí)，季中月份理財(cái)?shù)缺硗猱a(chǎn)品擴(kuò)容節(jié)奏放緩，股市火熱和債市調(diào)整或引發(fā)理財(cái)贖回表內(nèi)，對存款分流力度降低。
這在央行發(fā)布的8月份數(shù)據(jù)中也得到了印證：居民存款與非銀存款蹺蹺板效應(yīng)明顯。其中，8月非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加了1.18萬億元，高于今年7337.5億元的月平均增長值。而非銀存款主要包括證券保證金存款、理財(cái)公司存款等。
林英奇進(jìn)一步解釋，歷史上非銀存款增速上升通常源于兩方面因素：存款進(jìn)入券商保證金賬戶準(zhǔn)備入市；居民申購銀行理財(cái)、固定收益類基金等產(chǎn)品，非銀機(jī)構(gòu)認(rèn)購定期存款。近幾月非銀存款同比多增，存款進(jìn)入股票賬戶或是重要因素。
事實(shí)上，存款“搬家”的現(xiàn)象從今年6月份才開始初步顯現(xiàn)。林英奇認(rèn)為，這主要是由于一系列支持政策改善了長期經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，同時(shí)疊加股市上漲行情。截至2025年7月，居民存款規(guī)模約160萬億元，而A股自由流通市值約43萬億元，居民存款規(guī)模為A股自由流通市值規(guī)模的約4倍。從超額儲蓄、定期存款到期和存款活化視角測算，居民存款潛在入市的資金規(guī)模約為5萬億-7萬億元，可能高于2016—2017年、2020—2021年兩輪股市上漲的行情中存款入市的規(guī)模，但實(shí)際入市情況取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期、外部環(huán)境等多種因素。
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