降息要來了一文讀懂美聯(lián)儲(chǔ)決議重頭戲未來政策路徑成焦點(diǎn)

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2025-09-15 10:56:11 財(cái)聯(lián)社

美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來九個(gè)月來的首次降息，以應(yīng)對美國勞動(dòng)力市場放緩、頑固通脹以及特朗普總統(tǒng)的降息要求。然而，這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)將一路駛上平穩(wěn)的寬松軌道。

近期一系列令人失望的數(shù)據(jù)加劇了市場的擔(dān)憂：美國勞動(dòng)力市場可能陷入更嚴(yán)重的放緩，進(jìn)而拖累消費(fèi)支出和經(jīng)濟(jì)增長。通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，且特朗普的關(guān)稅措施可能在未來數(shù)月進(jìn)一步推高通脹，這讓部分美聯(lián)儲(chǔ)決策者對過快行動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

前費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克表示，通常情況下，初步行動(dòng)舉措往往標(biāo)志著降息或加息周期的開始，但此次是否會(huì)形成強(qiáng)有力的周期尚不明朗。美聯(lián)儲(chǔ)官員對未來政策存在分歧，可能出現(xiàn)多方反對意見，一些業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)本周會(huì)議可能是自2019年以來首次出現(xiàn)三票反對的議息會(huì)議，甚至可能創(chuàng)下自1990年以來首次出現(xiàn)四票反對的紀(jì)錄。

在白宮試圖加強(qiáng)對央行影響力的壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者面臨獨(dú)立性挑戰(zhàn)。特朗普上月試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克，盡管該罷免令已被法院暫時(shí)叫停，但政府已向法院提起上訴。特朗普還提名了一位親信進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，若能及時(shí)獲得參議院確認(rèn)，該人士或?qū)⑴c本周的議息會(huì)議。

投資者面臨的一個(gè)關(guān)鍵問題是，美聯(lián)儲(chǔ)官員是否會(huì)反對市場對未來一年持續(xù)降息的押注。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，但也有微弱的可能性會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。鑒于就業(yè)增長放緩跡象明顯，市場更多的還是將持續(xù)降息至2026年納入定價(jià)。這種預(yù)期上周已推動(dòng)美債收益率跌至數(shù)月低點(diǎn)，助推美股創(chuàng)歷史新高，同時(shí)削弱了美元匯率。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其同僚可能發(fā)出信號(hào)，表明鑒于通脹持續(xù)高于目標(biāo)，且關(guān)稅對物價(jià)的影響仍在發(fā)酵，投資者對連續(xù)降息的定價(jià)可能存在過度。市場正密切關(guān)注鮑威爾的講話及官員們的利率預(yù)測（即所謂點(diǎn)陣圖），以評估美聯(lián)儲(chǔ)是否計(jì)劃采取更謹(jǐn)慎的寬松政策。

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