專(zhuān)家警告稱(chēng)，隨著關(guān)稅政策全面生效，相關(guān)影響正逐漸顯現(xiàn)并可能進(jìn)一步加劇。穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“我認(rèn)為未來(lái)6到12個(gè)月內(nèi)，通脹將進(jìn)一步加速上升?！?/p>

接下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)定于9月16日至17日舉行貨幣政策會(huì)議。外界普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上啟動(dòng)降息進(jìn)程。目前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與部分地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席之間的核心分歧在于如何評(píng)估關(guān)稅對(duì)通脹的影響。鮑威爾上月在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上表示，就業(yè)市場(chǎng)的放緩可能足以抵消特朗普關(guān)稅政策所帶來(lái)的價(jià)格上行壓力，他認(rèn)為關(guān)稅對(duì)物價(jià)的任何影響都將是美聯(lián)儲(chǔ)可以忽略的“一次性沖擊”。

一邊是關(guān)稅政策帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，另一邊則是日益疲弱的就業(yè)市場(chǎng)。另?yè)?jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局上周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，上周有超過(guò)26萬(wàn)美國(guó)人首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)，創(chuàng)下4年來(lái)的最高水平。2024財(cái)年的就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，過(guò)去12個(gè)月，新增就業(yè)崗位比先前估計(jì)的少了91.1萬(wàn)個(gè)。8月份，全美僅增加了2.2萬(wàn)個(gè)工作崗位，而6月份數(shù)據(jù)則為負(fù)值。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘認(rèn)為，盡管美國(guó)8月CPI超預(yù)期升溫，但核心CPI符合預(yù)期，受關(guān)稅影響較大的通脹分項(xiàng)環(huán)比增速也較為溫和，顯示關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)仍然可控，進(jìn)一步鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期?！笆袌?chǎng)此前擔(dān)心關(guān)稅導(dǎo)致通脹明顯升溫制約美聯(lián)儲(chǔ)降息，但我們分析，美國(guó)加權(quán)有效關(guān)稅稅率上升幅度不及預(yù)期，疊加企業(yè)承擔(dān)部分關(guān)稅負(fù)擔(dān)，關(guān)稅對(duì)通脹的推升較為溫和，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息不構(gòu)成制約?！?/p>

然而，部分鷹派官員對(duì)此持懷疑態(tài)度。包括芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Jeff Schmid以及圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Alberto Musalem在內(nèi)的官員認(rèn)為，通脹指數(shù)仍在小幅攀升，尚未完全反映貿(mào)易政策的影響，同時(shí)4.3%的失業(yè)率仍處于低位。對(duì)他們而言，在通脹風(fēng)險(xiǎn)未消之際放松貨幣政策為時(shí)過(guò)早。

前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新世紀(jì)顧問(wèn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆指出：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是‘最糟糕的局面’。美聯(lián)儲(chǔ)不是因?yàn)椤浐孟ⅰ鴳c祝式降息，而是因?yàn)椤蜆I(yè)壞消息’而被迫防御式降息?！彼A(yù)計(jì)本周為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將降息25個(gè)基點(diǎn)，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)“通脹仍過(guò)于堅(jiān)挺”。