南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出,吳艦案并非孤例,而是算法倫理失守的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。量化模型的邏輯缺乏透明度,監(jiān)管難以穿透,“黑箱”特性讓參數(shù)篡改輕易規(guī)避審計(jì)。事實(shí)上,Two Sigma雖曾以技術(shù)可靠著稱(chēng),內(nèi)部早就有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。根據(jù)SEC披露,2019年3月,有員工曾提醒公司內(nèi)部控制存在漏洞,研究員可在未經(jīng)審查的情況下更改模型參數(shù),但管理層長(zhǎng)期沒(méi)有整改。
芝加哥資深金融律師R·塔馬拉·德·席爾瓦近期也撰文指出,Two Sigma雖然設(shè)有模型審批流程和安全代碼庫(kù),但對(duì)高度依賴(lài)模型的基金而言,持續(xù)監(jiān)控、獨(dú)立驗(yàn)證以及對(duì)參數(shù)變更的嚴(yán)格管理才是關(guān)鍵。田利輝建議,在量化交易中,要強(qiáng)制算法透明化,例如借助區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)模型代碼與參數(shù)變更進(jìn)行存證,讓每行代碼都可追溯。此外,他還指出,激勵(lì)機(jī)制也需要重新被審視。Two Sigma將績(jī)效獎(jiǎng)金與模型收益直接掛鉤,一定程度上促使吳艦在高額獎(jiǎng)金誘惑下更易鋌而走險(xiǎn)。激勵(lì)機(jī)制要告別“唯收益論”,還需要將夏普比率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的指標(biāo)納入核心評(píng)價(jià)。此外,還應(yīng)推動(dòng)建立全球監(jiān)管聯(lián)盟,統(tǒng)一算法交易標(biāo)準(zhǔn),防止跨境監(jiān)管套利。