媒體人：沒(méi)必要嘲王健林首富變首負(fù) 萬(wàn)達(dá)深陷資本困局。2025年8月，一則限制高消費(fèi)令將71歲的王健林再次推向風(fēng)口浪尖。大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)及其法定代表人王健林因未履行1.86億元執(zhí)行案被法院下達(dá)限高令，這已是萬(wàn)達(dá)今年累計(jì)76億元被執(zhí)行金額中的最新一筆。更嚴(yán)峻的是，萬(wàn)達(dá)核心資產(chǎn)北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)80億股權(quán)被凍結(jié)至2028年，珠海萬(wàn)達(dá)商管港股上市失敗觸發(fā)380億回購(gòu)條款。從2017年甩賣(mài)637億資產(chǎn)自救，到如今深陷連環(huán)對(duì)賭泥潭，這位曾高喊“清華北大不如膽子大”的前首富，正面臨比八年前更兇險(xiǎn)的生死局。

2017與2025年的對(duì)比令人唏噓。八年前的政策性去杠桿中，64歲的王健林還能壯士斷腕，將77家酒店和13個(gè)文旅項(xiàng)目打包出售；如今面對(duì)三份對(duì)賭協(xié)議形成的債務(wù)雪球，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)數(shù)量已縮水超30%，71歲的決策者卻要應(yīng)對(duì)更復(fù)雜的資本圍獵。關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)清晰可見(jiàn)：2016年港股退市時(shí)簽下的410億A股對(duì)賭、2021年珠海萬(wàn)達(dá)商管380億港股上市對(duì)賭接連失敗。特別是2023年底上市夢(mèng)碎后，太盟資本等投資者啟動(dòng)仲裁追討，年息8%的條款讓債務(wù)像雪球般滾動(dòng)膨脹。與當(dāng)年主動(dòng)收縮不同，這次是被資本協(xié)議逼入墻角。

軍旅出身的王健林向來(lái)以鐵腕著稱(chēng)。2017年他能在半年內(nèi)完成637億資產(chǎn)甩賣(mài)，2024年又果斷出售48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。但戰(zhàn)略誤判代價(jià)沉重：在恒大、碧桂園狂飆住宅市場(chǎng)時(shí)，萬(wàn)達(dá)仍重倉(cāng)商業(yè)地產(chǎn)；珠海萬(wàn)達(dá)商管IPO籌備期間，卻遭遇房企融資全面收緊。內(nèi)部人士透露，王健林近一年公開(kāi)演講銳減，但內(nèi)部會(huì)議仍強(qiáng)調(diào)“活下去”。有債權(quán)方坦言：“我們凍結(jié)股權(quán)是怕他把最后一塊肉都賣(mài)了。”這種決絕，既是軍人作風(fēng)的延續(xù)，也折射出背水一戰(zhàn)的悲壯。

有利因素尚未完全消失：萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)出租率仍保持98%，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效；相比暴雷房企，萬(wàn)達(dá)未出現(xiàn)項(xiàng)目爛尾；王思聰雖被限高但未涉足核心業(yè)務(wù)。但致命挑戰(zhàn)更顯猙獰：核心資產(chǎn)凍結(jié)切斷融資血脈，三份對(duì)賭協(xié)議形成超500億債務(wù)螺旋，71歲高齡與獨(dú)子接班困局疊加。尤其珠海萬(wàn)達(dá)商管若年內(nèi)無(wú)法上市，8%年息的回購(gòu)條款將吞噬剩余現(xiàn)金流。

王健林正被“不可能三角”擠壓：債務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、年齡精力難以兼顧。若能在6個(gè)月內(nèi)解凍股權(quán)或引入國(guó)企戰(zhàn)投，或有一線(xiàn)生機(jī)；否則可能重蹈海航覆轍。從“先掙它一個(gè)億”的豪言到76億被執(zhí)行，這位商業(yè)梟雄的終局，將成為中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的典型樣本?！笆裁辞迦A北大不如膽子大”，但這次，光有膽子夠嗎？