高盛再次上調(diào)中芯國(guó)際目標(biāo)價(jià) 看好AI芯片需求增長(zhǎng)(2)
盡管中芯國(guó)際和華虹半導(dǎo)體的核心產(chǎn)能集中于成熟制程而非最先進(jìn)的AI GPU或ASIC，但高盛認(rèn)為兩家公司仍將從AI驅(qū)動(dòng)的需求增長(zhǎng)中獲得長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。報(bào)告分析稱，AI的普及將帶動(dòng)一系列外圍芯片需求的增加，包括用于數(shù)據(jù)中心的電源管理芯片（PMIC），以及用于各類AI設(shè)備的藍(lán)牙/WiFi、圖像傳感器（CIS）、射頻（RF）和微控制器（MCU）等。這些芯片大多采用成熟制程，正是兩大晶圓廠的業(yè)務(wù)核心。
為應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的需求，兩家公司均在穩(wěn)步擴(kuò)張產(chǎn)能并進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。高盛指出，中芯國(guó)際正在擴(kuò)大其7納米/14納米產(chǎn)能，而華虹半導(dǎo)體則已宣布計(jì)劃在其下一座晶圓廠中遷移至28納米，并可能在未來進(jìn)一步推進(jìn)技術(shù)。基于對(duì)中國(guó)AI生態(tài)發(fā)展的樂觀預(yù)期，高盛認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體公司的估值正在重估，并以此為依據(jù)更新了其估值模型。對(duì)于華虹半導(dǎo)體，其目標(biāo)價(jià)從87.50港元上調(diào)至117.0港元，漲幅達(dá)34%。新的目標(biāo)價(jià)基于68.8倍的2028年預(yù)期市盈率折現(xiàn)得出。高盛表示更高的估值倍數(shù)反映了“中國(guó)半導(dǎo)體公司的持續(xù)重估”。對(duì)于中芯國(guó)際，其H股目標(biāo)價(jià)也上調(diào)至117.0港元，估值模型同樣基于更新后的62.9倍2028年預(yù)期市盈率，旨在反映“中國(guó)半導(dǎo)體板塊正在進(jìn)行的重估”。同時(shí)，該行基于196%的A-H股平均溢價(jià)，將中芯國(guó)際A股目標(biāo)價(jià)定為211.0元人民幣。
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