甲骨文云業(yè)務被曝利潤率遜色 AI轉型盈利承壓(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-10-08 10:01:51 華爾街見聞

內部文件顯示，在部署英偉達最新芯片時，甲骨文的利潤率承壓更為明顯。由于最近幾個月在美國得州Abilene的設施中部署供OpenAI使用的新英偉達芯片，甲骨文AI云業(yè)務的毛利率從20%以上降至不足15%。此外，云業(yè)務嚴重依賴少數(shù)客戶，前五大AI云客戶貢獻了該業(yè)務約80%的收入。

甲骨文的利潤率還受到客戶實際使用和付費服務器數(shù)量的影響。據內部文件，甲骨文圖形處理器云服務器的利用率在60%到90%之間，具體取決于所搭載的英偉達芯片類型。老版英偉達芯片似乎正在提升甲骨文的利潤率，較新版本的芯片則使其利潤率承壓。

甲骨文上月公布的財報顯示強勁的增長動能。在截至今年8月末的2026財年第一財季，甲骨文云業(yè)務總收入72億美元，同比增長28%。當季云基礎設施（OCI）業(yè)務收入33億美元，同比增長55%。最令市場矚目的是，甲骨文第一財季的剩余履約義務（RPO）同比激增359%，增至4550億美元，主要受益于與OpenAI等AI公司簽署的大額長期合同。

然而，華爾街機構對這些亮眼數(shù)字背后的盈利能力和可持續(xù)性表示擔憂。摩根大通分析師指出，新增訂單主要集中于OpenAI等少數(shù)AI巨頭，客戶集中度風險上升。同時，大部分收入屬于長期合同，只有約10%屬于短期RPO，將在未來12個月內確認為收入。這意味著短期履約合同額環(huán)比幾乎沒有增長，大部分收入將在遙遠的未來才能得到確認。

甲骨文公布財報后，一些華爾街機構在上調目標價的同時表達了對其盈利能力的擔憂。高盛將甲骨文的目標價從195美元大幅上調至310美元，但維持“中性”評級，稱巨額資本支出將推遲現(xiàn)金流盈虧平衡至2029財年。甲骨文本財年的資本支出預期已上調至350億美元，同比增長65%?？鄢旨t后，過去12個月自由現(xiàn)金流為負109億美元。

摩根士丹利將甲骨文2029財年的收入預期從1040億美元上調至1250億美元。但由于新增AI基礎設施業(yè)務利潤率偏低，預計營業(yè)利潤率將從2025財年的44%降至2029財年的39%。分析師普遍認可甲骨文在AI領域的長期潛力，但強調投資者最終需要關注利潤率和現(xiàn)金流等基本面問題。

首頁上一頁 12共 2 頁

(責任編輯：zx0001)

關閉

甲骨文云業(yè)務被曝利潤率遜色 AI轉型盈利承壓(2)

相關新聞

今日熱點

頻道熱點