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荀玉根：A股已進入牛市第二階段 基本面驅(qū)動增長(2)

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2025-10-08 14:19:09  新浪財經(jīng)

借鑒1999年519行情，當前行情遠未到結束時。1999年519行情結束的信號可以概括為走出通縮、政策轉(zhuǎn)向。目前CPI和PPI同比依然為負，房價和貸款增速雙雙創(chuàng)下新低，抗通縮政策有待強化，經(jīng)濟數(shù)據(jù)角度來看牛市言頂尚早。此外，當前市場情緒和估值都沒有顯示出過熱跡象。

2024年9月24日至今，牛市已經(jīng)持續(xù)一年，進入了基本面開始好轉(zhuǎn)的第二階段。這一階段宏觀政策繼續(xù)發(fā)力，宏觀基本面見底回升。今年4月以來，A股結構性行情特征顯著，科技板塊表現(xiàn)強勢，部分周期、傳統(tǒng)消費行業(yè)表現(xiàn)較弱。展望未來，隨著宏觀政策落地，其他行業(yè)基本面也有望改善。

討論了牛市時空、節(jié)奏后，進一步分析結構。借鑒最近兩輪牛市，牛市中期市場風格階段性再平衡。隨著基本面改善的擴散，牛市中期市場風格階段性輪動。今年4月以來，A股科技成長和價值分化嚴重。維持科技主線判斷，但階段性重視價值板塊重估。四季度需重視價值類行業(yè)，如地產(chǎn)、券商、消費板塊。

風險提示：歷史表現(xiàn)不一定代表未來。

(責任編輯：zx0001)
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