10月8日，黃金價(jià)格突破4000美元?dú)v史高位。然而，短短兩天后的10月10日，國際金價(jià)大幅下跌，現(xiàn)貨黃金跌破4000美元關(guān)鍵關(guān)口，最低觸及3945.03美元/盎司，紐約期金大跌超1.9%。在金價(jià)劇烈波動(dòng)的情況下，黃金理財(cái)?shù)臒岫饶芊癯掷m(xù)？投資者是否還能參與其中？

有分析指出，黃金價(jià)格在連續(xù)上漲后顯示出超買信號(hào)，部分機(jī)構(gòu)和交易員選擇在高位獲利了結(jié)。此外，當(dāng)天美元指數(shù)上漲約0.63%，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對海外買家更為昂貴，抑制了部分買盤。以色列—哈馬斯沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)稍有緩和，市場避險(xiǎn)情緒得到緩解，共同導(dǎo)致了此次價(jià)格回調(diào)。

盡管遭遇大幅回調(diào)，但黃金今年以來的漲幅依然顯著，自年初以來累計(jì)上漲超過50%，這是自1979年以來最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。全球央行購金潮成為黃金牛市的主要推動(dòng)力，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，全球官方黃金儲(chǔ)備價(jià)值達(dá)到4.64萬億美元，較2024年底激增52.9%。這意味著各國央行，尤其是新興市場國家，正在系統(tǒng)性增加黃金儲(chǔ)備，以對沖美元風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期仍在強(qiáng)化，特朗普持續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾施壓，要求其盡快降息，市場也押注未來數(shù)月內(nèi)美國貨幣政策將進(jìn)一步寬松。在低利率環(huán)境預(yù)期下，黃金的配置價(jià)值凸顯。

金價(jià)持續(xù)走高帶動(dòng)了黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的熱度。中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，市場上存續(xù)黃金主題理財(cái)產(chǎn)品約48只，今年以來新增14只，僅9月就有5只新發(fā)。招銀理財(cái)和光大理財(cái)對黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品布局積極，在今年新成立的14只黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品中，兩家共發(fā)行12只，占新增總量超八成。目前黃金理財(cái)產(chǎn)品多為風(fēng)險(xiǎn)等級為二級的“固收+”類產(chǎn)品，即以債券等固定收益類資產(chǎn)作為底倉，再搭配一定比例黃金ETF或掛鉤期權(quán)，主打穩(wěn)健收益。從存續(xù)產(chǎn)品收益數(shù)據(jù)來看，絕大多數(shù)理財(cái)公司發(fā)行的“黃金固收+”類產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率多數(shù)在2%-4%，高于普通固收類理財(cái)。部分明星產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，例如，興銀理財(cái)一款黃金多元復(fù)合策略產(chǎn)品近月收益達(dá)8.41%，招銀理財(cái)“黃金鯊魚鰭”系列產(chǎn)品月化收益6.27%。

金價(jià)大跌前，多家機(jī)構(gòu)已預(yù)警短期風(fēng)險(xiǎn)。美國銀行在最新報(bào)告中指出，貴金屬已經(jīng)兌現(xiàn)了大部分上漲預(yù)期，黃金價(jià)格可能在2025年第四季度回調(diào)至3525美元/盎司。多位分析師認(rèn)為黃金目前處于超買狀態(tài)，可能出現(xiàn)5%—6%的回調(diào)。中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英也提醒，當(dāng)前金價(jià)偏離200日均線超20%，技術(shù)性拋售壓力逐步增大，短期回調(diào)概率明顯上升。不過，市場并非全然悲觀，咨詢公司Metals Focus的董事總經(jīng)理Philip Newman認(rèn)為，這輪回調(diào)反而是入場機(jī)會(huì)，可供場外資金分批布局。

盡管短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，黃金的長期趨勢依然向上。國信證券和民生證券均認(rèn)為，從中長期看，各國央行持續(xù)購買黃金、美元信用弱化、全球貨幣信用體系重構(gòu)等因素，將支撐黃金中樞繼續(xù)上移，黃金板塊依然具備布局機(jī)會(huì)。高盛在最新研報(bào)中將金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至4900美元/盎司，預(yù)計(jì)2026年底前再漲20%。報(bào)告指出，央行購金強(qiáng)勁、ETF流入持續(xù)、投機(jī)倉位回歸正常將共同推動(dòng)金價(jià)延續(xù)升勢。

面對這波黃金行情，匯管信息研究院副院長趙慶明提醒，嚴(yán)控杠桿風(fēng)險(xiǎn)是首要原則，黃金期貨、期權(quán)等杠桿工具雖能放大收益，但也可能讓本金瞬間歸零。蘇商銀行特約研究員薛洪言建議，黃金配置比例宜控制在可投資資產(chǎn)的10%至15%以內(nèi)，并分散布局。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋向清預(yù)測，短期內(nèi)金價(jià)將震蕩尋底，中期隨降息周期開啟有望突破4200美元，長期在貨幣體系重構(gòu)背景下或劍指5000美元關(guān)口。他進(jìn)一步指出，本輪回調(diào)不是牛市終結(jié)，而是階段性調(diào)整，對于普通投資者，這是布局的機(jī)會(huì)，短期投機(jī)者可優(yōu)先選擇黃金ETF，中期持有者可采用實(shí)物黃金與期貨組合配置，長期布局者可重點(diǎn)關(guān)注黃金股與礦企ETF。