白銀價格創(chuàng)下歷史新高，打破了1980年亨特兄弟試圖操控這一貴金屬市場時創(chuàng)下的、已保持45年的紀錄。10月13日，白銀期貨價格上漲6.8%，最終收于每盎司50.13美元，超過1980年1月創(chuàng)下的48.70美元的長期紀錄。

近期，作為實物黃金和白銀交易中心的倫敦市場，其白銀價格較紐約市場出現(xiàn)大幅溢價。通常情況下，這兩個市場的價格走勢基本同步，但由于英國市場白銀供應(yīng)不斷減少，交易商紛紛抬高價格以補充庫存，導致兩地價差擴大。今年年初，為規(guī)避可能出臺的關(guān)稅政策，交易商將貴金屬通過飛機和船舶運至美國，導致倫敦市場的白銀庫存大幅減少。如今，這種跨大西洋的白銀運輸流向可能會逆轉(zhuǎn)。

今年以來，白銀價格已上漲73%，成為2025年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一。其漲幅不僅超過黃金（漲幅為56%），也遠超納斯達克綜合指數(shù)17%的漲幅。本月，黃金價格和納斯達克指數(shù)均已創(chuàng)下歷史新高。盡管黃金的實際應(yīng)用場景少于白銀，但由于通脹壓力、地緣政治擔憂、股市估值偏高以及利率下行等因素，投資者仍紛紛涌入這兩種貴金屬市場，將其作為避險資產(chǎn)。

與納斯達克指數(shù)的情況類似，人工智能熱潮、電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及能源轉(zhuǎn)型需求也為白銀價格的上漲提供了動力。目前，白銀市場已出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。焦慮的投資者在囤積貴金屬，制造商生產(chǎn)電子產(chǎn)品需要白銀，而珠寶購買者也因黃金價格過高而轉(zhuǎn)向白銀。斯普羅特資產(chǎn)管理公司高級投資組合經(jīng)理施里·卡古特卡爾表示，當前白銀的開采量與回收量之和已低于消耗量，這是一個供需失衡非常明顯的案例。

全球各地金屬倉庫因擔憂白銀關(guān)稅出臺而囤積庫存的行為進一步加劇了這種供需失衡。美國地質(zhì)調(diào)查局已提議將白銀納入“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”。如果這一認定獲得通過，白銀將成為對經(jīng)濟和國家安全至關(guān)重要的礦產(chǎn)，進而可能像鋼鐵、鋁、木材和銅產(chǎn)品一樣，成為加征關(guān)稅的對象。

據(jù)行業(yè)組織白銀協(xié)會的數(shù)據(jù)，自2020年以來，白銀市場一直處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。過去十年間，白銀總供應(yīng)量相對穩(wěn)定，回收銀數(shù)量的增加在很大程度上彌補了礦產(chǎn)銀產(chǎn)量的下降。然而，白銀需求卻在持續(xù)上升，這在很大程度上是因為太陽能電池板制造商的需求增長。過去十年，該行業(yè)的白銀用量增長了一倍多?；ㄆ煦y行集團分析師認為，由于太陽能裝置安裝量存在漏報情況，該行業(yè)的實際白銀消耗量可能比白銀協(xié)會的估算更高。

花旗銀行集團近期已將白銀短期目標價從之前的每盎司45美元上調(diào)至55美元。分析師認為，地緣政治擔憂將繼續(xù)推動投資者涌入貴金屬市場。與此同時，黃金價格近期突破每盎司4000美元，白銀對投資者和珠寶購買者變得更具吸引力?；ㄆ煦y行集團表示，由于白銀市場規(guī)模遠小于黃金市場，那些因黃金價格過高而轉(zhuǎn)向白銀的投資者，無論是購買銀條、銀幣，還是投資以白銀庫存為支撐的基金，都可能對銀價產(chǎn)生巨大影響。