2023年硅谷銀行倒閉后，美國區(qū)域性銀行再次引發(fā)了信貸擔憂。兩家區(qū)域銀行披露了不良貸款問題，涉及投資不良商業(yè)抵押貸款基金的貸款遭遇詐騙，累計潛在損失達數(shù)千萬美元。在信貸環(huán)境趨緊的情況下，市場對整體經(jīng)濟信貸質量和資產(chǎn)透明度的擔憂加劇。

摩根大通報告了一筆與被控欺詐的汽車貸款機構Tricolor破產(chǎn)相關的1.7億美元費用。該公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙警告投資者，信貸市場的局部疲軟或過度行為可能被掩蓋。盡管標普500指數(shù)仍在歷史高點附近徘徊，但華爾街情緒愈發(fā)緊張。硅谷銀行的失敗源于管理層未能有效管理利率和流動性風險，導致無保險存款人迅速擠兌。此次兩家區(qū)域銀行的問題雖然被認為風險可控，但在高利率周期末段，任何新的違約或欺詐都可能引發(fā)連鎖反應。摩根大通分析師指出，銀行業(yè)是一個投資者傾向于“先賣出，后提問”的領域，市場情緒的快速惡化成為更大的擔憂。

10月16日美股早盤因AI前景帶來的樂觀情緒在披露不良貸款問題后迅速由漲轉跌，金融板塊領跌。道指收跌0.94%，納指收跌1%。區(qū)域銀行ETF暴跌6.2%，標普金融板塊也收跌超2.7%。避險資產(chǎn)受到追捧，美債價格拉升，十年期美債收益率降至半年來低位，兩年期美債收益率創(chuàng)三年新低?？只胖笖?shù)VIX時隔五個月重回25上方，金銀齊創(chuàng)新高。黃金連續(xù)四日創(chuàng)新高，首次盤中漲破4300美元，今年初以來已累漲超60%。彭博宏觀策略師西蒙·懷特認為，黃金不僅是對抗貨幣貶值的通脹對沖工具，更是對整個金融體系的對沖。

金融市場面臨一系列潛在風險因素，包括美國政府停擺僵局及其給市場流動性和財政政策帶來的不確定性。政府“停擺”已持續(xù)兩周，短期內(nèi)未見解決跡象。此外，市場對人工智能相關估值泡沫持續(xù)擔憂，全球貿(mào)易緊張局勢進一步升級也帶來外部沖擊與不確定性。信貸市場的健康問題成為這些風險因素相互疊加的關鍵節(jié)點。

Zions Bancorp針對面臨法律訴訟的借款人所獲得的兩筆貸款進行了5000萬美元的沖銷。該銀行全資子公司圣地亞哥加州銀行與信托承銷的一筆貸款計提了5000萬美元的減值費用，股價一度跌15%。Western Alliance宣布就向Cantor Group V LLC實體提供的循環(huán)信貸額度提起訴訟，以追回約1億美元，并指控“借款人存在欺詐行為”。KBW納斯達克地區(qū)銀行指數(shù)下滑超過6%，創(chuàng)下自4月以來最差單日表現(xiàn)。美股銀行股集體下挫，美國74家最大銀行市值單日蒸發(fā)逾1000億美元。

消息恰逢市場對信貸質量的擔憂升溫。數(shù)周前，汽車零部件供應商First Brands Group Holdings申請破產(chǎn)保護，負債規(guī)模位于100億至500億美元區(qū)間。破產(chǎn)申請源于該公司此前與投資者的交涉過程，在收到投資者反饋并要求進行盈利質量報告后，夏季曾積極尋求債務再融資，但因投資者對其表外融資結構和債務融資收購模式提出質疑而擱淺。次級汽車貸款機構Tricolor Holdings上個月申請破產(chǎn)，導致部分債務幾乎全部化為烏有，引發(fā)了關于銀行信貸審核和監(jiān)管漏洞的新一輪討論。多位華爾街分析師認為，目前來看，這兩個區(qū)域銀行的案例更多屬于孤立事件，還不能稱之為有系統(tǒng)性風險的危機。如果后續(xù)披露暴露更多相關風險敞口，地區(qū)銀行板塊可能迎來新一輪下調。