金價(jià)飆升至每盎司4200美元以上，創(chuàng)下歷史新高。這場暴漲并非突如其來，而是全球貨幣體系變革的序幕。國際金價(jià)在2025年10月首次突破每盎司4000美元大關(guān)后，漲勢不減，近日更是一度觸及4218.13美元/盎司的歷史新高。這一價(jià)格水平標(biāo)志著黃金成為今年全球表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過50%，甚至超過了全球疫情期間以及2008年金融危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)。

金價(jià)從2025年3月首次突破3000美元，到10月初突破4000美元，僅用了7個(gè)月時(shí)間。進(jìn)入10月中旬，金價(jià)更是連續(xù)突破4100美元和4200美元重要心理關(guān)口。本輪金價(jià)的快速上漲主要起始于8月下旬，從8月21日到10月15日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅超過25%。

金價(jià)飆漲是短期避險(xiǎn)情緒、中長期貨幣政策預(yù)期，以及更深層次的全球貨幣體系結(jié)構(gòu)性變化共同作用的結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)在9月宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，開啟了寬松貨幣政策周期，成為金價(jià)突破的直接助推力。同時(shí)，美國政府“停擺”危機(jī)、全球貿(mào)易摩擦升級以及地緣政治緊張局勢共同加劇了市場避險(xiǎn)情緒。中信建投期貨貴金屬分析師王彥青表示，8月以來貴金屬的上漲始于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)化，既有短期美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度的變化，也有長期對美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。

全球央行特別是新興市場央行為主導(dǎo)的持續(xù)購金行為，是金價(jià)持續(xù)走高的主要驅(qū)動(dòng)力。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，今年二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加166噸，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購金量連續(xù)三年均超過1000噸。世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，43%的央行計(jì)劃在未來12個(gè)月繼續(xù)增持黃金。這種外匯儲(chǔ)備“黃金化”的趨勢，為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)且結(jié)構(gòu)性的底部支撐。

當(dāng)前金價(jià)飆升的根本支撐源于市場對美元信用的深層擔(dān)憂及全球貨幣體系正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性演變。美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的份額已從2000年的71.5%降至2025年二季度的55%左右，為近15年最低。南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌指出，美國大量發(fā)行貨幣導(dǎo)致通脹嚴(yán)重，削弱了美元購買力，同時(shí)美國政府濫用美元霸權(quán)地位制裁他國，使美元失去了“安全資產(chǎn)”的地位。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康認(rèn)為，黃金的本質(zhì)可以理解為一個(gè)超國家主權(quán)信用的、永不到期的無息債券。美國債務(wù)問題的憂患可能持續(xù)侵蝕美元信用，去美元化的大趨勢仍在。

金價(jià)在今年的突破標(biāo)志著全球貨幣信用體系正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻的變革。某種程度上，這甚至是貨幣體系重構(gòu)的信號彈。當(dāng)黃金定價(jià)邏輯從利率驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向信用驅(qū)動(dòng)，將為全球貨幣秩序帶來重大變革。截至2025年第二季度，全球官方黃金儲(chǔ)備達(dá)36274噸，總價(jià)值約3.91萬億美元，已與外國央行持有的美債規(guī)模相當(dāng)。若排除美國自身儲(chǔ)備，非美國家黃金儲(chǔ)備價(jià)值甚至已超過美債持有量。這一數(shù)據(jù)變化象征著全球貨幣格局正在發(fā)生的根本性轉(zhuǎn)變。

面對金價(jià)的持續(xù)飆升，華爾街機(jī)構(gòu)對未來走勢看法出現(xiàn)分歧。高盛最新報(bào)告將其對2026年12月國際金價(jià)的預(yù)測從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。美國銀行更是成為華爾街首家將2026年黃金價(jià)格預(yù)測上調(diào)至每盎司5000美元的大型銀行。法國興業(yè)銀行由邁克·黑格牽頭的大宗商品研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，“金價(jià)突破每盎司5000美元的可能性正越來越大”。然而，摩根士丹利財(cái)富管理公司首席投資官莉薩·沙利特則持不同觀點(diǎn)。美國銀行分析師傅保羅·西亞納警告：“金價(jià)往往在整數(shù)關(guān)口附近出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?！彼脷v史數(shù)據(jù)指出，短期金價(jià)可能面臨回調(diào)，幅度可能與“1970年代中期約40%的回調(diào)”及“2008年全球金融危機(jī)后25%的回調(diào)”相似。

對于普通投資者而言，盡管當(dāng)前仍有利多因素，但前期金價(jià)上漲過快，市場積累一定獲利盤，需警惕投機(jī)資金離場與需求透支帶來的回調(diào)壓力。山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧建議，投資者在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注潛在利空因素。其他金屬品種低位運(yùn)行可能分流部分避險(xiǎn)資金，數(shù)字貨幣政策的發(fā)展也可能對黃金的避險(xiǎn)屬性構(gòu)成挑戰(zhàn)。從技術(shù)分析角度看，盡管黃金多頭動(dòng)能未見衰減，但日線相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)已處于極度超買狀態(tài)，在布局進(jìn)一步漲勢前需保持謹(jǐn)慎。金價(jià)在快速上漲后存在整理需求，當(dāng)前市場可能過度擁擠，增加了短期調(diào)整的可能性。

展望后市，多數(shù)市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，黃金價(jià)格仍有繼續(xù)走強(qiáng)的可能。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息、美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)高企、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大等因素均有望對貴金屬的繼續(xù)上漲帶來支撐。中郵證券有色新材料首席分析師李帥華表示，若財(cái)政赤字、去美元化、地緣沖突等變量未發(fā)生顯著逆轉(zhuǎn)，黃金長期上行的趨勢仍將持續(xù)。在全球不確定性與日俱增的背景下，黃金在避險(xiǎn)、抗通脹、長期保值增值等方面仍存在不可替代的優(yōu)點(diǎn)，兼具金融和商品的多重屬性。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員龐溟強(qiáng)調(diào)，全球央行持續(xù)增持黃金的大趨勢不會(huì)改變。黃金價(jià)格的歷史性突破不僅是一個(gè)市場數(shù)據(jù)的躍升，更反映了全球經(jīng)濟(jì)和政治格局的深刻變化。美元信用的下降和全球貨幣體系的多極化趨勢，共同構(gòu)成了這場黃金暴漲的深層邏輯。這場變革不僅關(guān)乎財(cái)富的保值增值，更預(yù)示著一個(gè)多極貨幣體系新時(shí)代的來臨。