高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津等人發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)股票的慢牛行情正在形成，預(yù)計(jì)關(guān)鍵指數(shù)MSCI中國(guó)指數(shù)未來兩年還有30%的上漲空間。MSCI中國(guó)指數(shù)包含A股和港股等，進(jìn)入該指數(shù)意味著進(jìn)入MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而獲得大量被動(dòng)資金跟蹤。

自2022年末的周期低點(diǎn)以來，MSCI中國(guó)指數(shù)已反彈了80%，但期間遭遇了四次重大下跌。近兩周來，中國(guó)股票面臨一定的回調(diào)壓力：上證指數(shù)在10月9日突破3900點(diǎn)創(chuàng)下新高后未能更進(jìn)一步，目前仍在3900點(diǎn)附近徘徊。滬深300指數(shù)從10月9日的高點(diǎn)累計(jì)回調(diào)了近3%。香港市場(chǎng)上，恒生指數(shù)從10月2日高點(diǎn)累計(jì)回調(diào)超5%，恒生科技指數(shù)累計(jì)回調(diào)近12%。

盡管如此，高盛認(rèn)為隨著牛市展開，投資者應(yīng)從“逢高減倉(cāng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺甑唾I入”。高盛預(yù)計(jì)未來中國(guó)股票將出現(xiàn)更持續(xù)的上漲趨勢(shì)，預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)指數(shù)到2027年底將再上漲約30%，主要由12%的趨勢(shì)性盈利增長(zhǎng)和5%至10%的進(jìn)一步重估潛力所推動(dòng)。

高盛提出了支持中國(guó)股票持續(xù)上漲的幾點(diǎn)論據(jù)。首先，利好市場(chǎng)的政策窗口已經(jīng)開啟，需求側(cè)刺激措施與新的五年規(guī)劃相結(jié)合，旨在重新平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并減輕外部風(fēng)險(xiǎn)。其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)，人工智能熱潮改變了企業(yè)盈利模式，基于AI的資本支出帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)正在推進(jìn)中；逆周期調(diào)控政策重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)回升的希望，“走出去”戰(zhàn)略展示了中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，整體將中國(guó)企業(yè)每股收益增長(zhǎng)率提升至10%至15%區(qū)間。再次，估值低廉，中國(guó)股票指數(shù)市盈率處于中等區(qū)間，債券收益率較低，與全球股票相比，其估值仍具吸引力。最后，強(qiáng)勁的資金流動(dòng)，中國(guó)資本向股票的結(jié)構(gòu)性遷移可能已經(jīng)開始，由數(shù)萬億美元的潛在中國(guó)資產(chǎn)再配置資金推動(dòng)；全球投資者對(duì)資產(chǎn)多元化的需求以及對(duì)中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)的低配狀況，也使中國(guó)再次進(jìn)入了海外投資者的視野。

高盛認(rèn)為，在中國(guó)慢牛市場(chǎng)的前景下，主張采用以阿爾法收益為核心的策略，重點(diǎn)投資“中國(guó)十巨頭”、“中國(guó)人工智能主題”、“全球化領(lǐng)軍企業(yè)”、“逆周期受益者”以及“成長(zhǎng)板塊的A股小盤股”。