周小川：養(yǎng)老金改革須重視資金來源 多視角探討籌資與優(yōu)化！養(yǎng)老金改革可以從多個視角切入，包括養(yǎng)老金水平、財政支持、投資潛力、公平性以及經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌等。在2025外灘年會上，中國央行原行長周小川討論了我國多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)中的幾個關(guān)鍵問題。

關(guān)于養(yǎng)老金水平，有人認為隨著人均GDP的增長，養(yǎng)老金待遇也應(yīng)相應(yīng)提高。從財政角度來看，資金來源是核心問題，沒有足夠的資金支持，再好的設(shè)計也難以實施。投資方面，預(yù)籌積累模式下，盡管全球金融市場存在波動，但通過投資實現(xiàn)保值增值仍有很大潛力。此外，養(yǎng)老金被視為收入再分配的重要渠道，這涉及到公平性問題。

在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，養(yǎng)老金體系的重新設(shè)計面臨過渡期困難，可能產(chǎn)生資金缺口，需要設(shè)法彌補。如果沒有有效的激勵機制，許多人會傾向于期望獲得更好的養(yǎng)老金待遇卻不愿多繳費?，F(xiàn)實中，不少人選擇逃避社保繳費，這也是一個現(xiàn)實問題。

養(yǎng)老金體系三支柱之間的關(guān)系也是業(yè)內(nèi)關(guān)注和討論的熱點。究竟何種結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的？各支柱之間如何過渡銜接？這些問題需要深入研究、借鑒國際經(jīng)驗與教訓(xùn)，并運用系統(tǒng)分析方法來解決。

周小川還指出，中國的“三支柱”概念與OECD和世界銀行所定義的第一支柱有所不同。中國的第一支柱并非簡單的普惠性支出，而是很大程度上與繳費年限和繳費基數(shù)掛鉤，并設(shè)有上下限。他認為，中國自行定義三支柱體系并無不可，但在進行國際比較時需要注意口徑一致，避免混淆和誤解。

對于第二支柱，周小川贊同采用強制性制度，并提到了香港的“強積金”計劃。他認為第一支柱非常重要，不僅因為其覆蓋廣，還涉及提振消費的問題。若要鼓勵消費，提高養(yǎng)老金待遇必須與資金來源緊密聯(lián)系。考慮到中國很多事情主要實行“部門負責(zé)制”，這必然涉及到是否提高繳費率或?qū)で笮碌钠胶恻c等問題。

關(guān)于養(yǎng)老金覆蓋面，周小川提到20年前的一場爭議：第一支柱是否應(yīng)充分考慮廣大農(nóng)民的養(yǎng)老問題。當(dāng)時有觀點認為農(nóng)民的養(yǎng)老由承包地和宅基地保障，也有觀點主張實現(xiàn)國家保障與土地保障的雙重覆蓋。由于缺乏共識，導(dǎo)致當(dāng)下農(nóng)民的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保障非常低。

企業(yè)利益和感受問題也不容忽視。許多關(guān)于完善養(yǎng)老保障的討論往往忽略了企業(yè)的實際情況和反應(yīng)。企業(yè)追求效率和競爭力，如果在社會保障供款方面負擔(dān)過重，必然削弱其競爭力。因此，企業(yè)會通過各種渠道向主管部門反映，最終可能導(dǎo)致社保繳費率的下調(diào)。另一方面，關(guān)于延長退休年齡的觀點，企業(yè)也有顧慮：高齡員工的勞動生產(chǎn)率可能不同，病假也可能更多，企業(yè)可能會不情愿，甚至設(shè)法規(guī)避。

周小川還提到人工智能對養(yǎng)老保障問題的影響。他認為AI很可能加大收入分配差距，目前尚未建立有效渠道將AI帶來的新增效率和GDP增量分配給養(yǎng)老金體系。這也是一個亟待研究的課題，并且與企業(yè)考量密切相關(guān)。