10月28日，酒類行情監(jiān)測(cè)平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，2025年53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)報(bào)1690元，較前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大關(guān)，創(chuàng)下上市以來(lái)的新低；原箱報(bào)1715元，較前一日下跌20元。兩款產(chǎn)品較上線時(shí)的2220元、2255元累計(jì)跌幅均已超過(guò)31%。

回顧2025年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，飛天茅臺(tái)零售價(jià)格呈現(xiàn)出單邊下行態(tài)勢(shì)。6月11日，茅臺(tái)散瓶批發(fā)價(jià)首次跌破2000元重要心理關(guān)口，隨后價(jià)格一路走低。6月22日跌破1900元，6月25日再破1800元。雖然7月7日價(jià)格一度反彈至1880元，但8月29日再度失守1800元關(guān)口，直至10月底跌破1700元。十月中旬，隨著電商平臺(tái)的大促啟動(dòng)，部分平臺(tái)53度飛天茅臺(tái)補(bǔ)貼后價(jià)格跌破1700元/瓶，價(jià)格一度低于市場(chǎng)批發(fā)價(jià)。

價(jià)格下行背后，貴州茅臺(tái)面臨顯著增長(zhǎng)壓力。2025年半年報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)總收入910.94億元，同比增長(zhǎng)9.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)454.03億元，同比增長(zhǎng)8.89%。雖仍保持增長(zhǎng)，增速均降至十年同期最低。具體來(lái)看，茅臺(tái)酒營(yíng)收755.89億元，同比增長(zhǎng)10.24%，系列酒上半年?duì)I收137.63億元，同比增長(zhǎng)4.69%。兩個(gè)品類的毛利率均比上期有所降低，分別降低0.28個(gè)百分點(diǎn)和2.51個(gè)百分點(diǎn)。

貴州茅臺(tái)人事頻繁變動(dòng)同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。10月27日，貴州茅臺(tái)公告稱董事長(zhǎng)張德芹因工作調(diào)整辭職，辭職自辭職報(bào)告送達(dá)董事會(huì)時(shí)生效。這意味著五年內(nèi)，貴州茅臺(tái)已四度更換董事長(zhǎng)。2020 年以來(lái)，高衛(wèi)東、丁雄軍、張德芹相繼履職，頻繁的人事變動(dòng)讓市場(chǎng)對(duì)公司戰(zhàn)略連續(xù)性產(chǎn)生關(guān)注。

作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，飛天茅臺(tái)價(jià)格走勢(shì)正是整個(gè)白酒行業(yè)深度調(diào)整的縮影。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-6月規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量為191.6萬(wàn)千升，同比下降5.8%，這已是行業(yè)產(chǎn)量連續(xù)第八年下滑。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，價(jià)格倒掛現(xiàn)象已覆蓋60%的白酒企業(yè)，59.7%的酒企營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，行業(yè)供需失衡與渠道壓力加劇。截至2025年上半年，規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量縮減至887家，同比減少超100家，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。