金銀暴漲意味著全球滯脹嗎 全球央行購金推動(2)
即便是經歷了史詩級暴跌，以SPDR為代表的世界頂級黃金ETF減持數量都顯著少于此前增持黃金幅度。事實上，根據華爾街相關報告復盤，上一輪黃金暴跌更多是由于超買導致的期貨杠桿資金退出，而不是ETF拋售導致的，所以從黃金長線邏輯并沒有改變。
作為全球最強的發(fā)展中國家以及最主要的黃金買家，中國對于現在的貴金屬以及更廣泛的資源持積極態(tài)度。在美國即將結束量化緊縮進入量化寬松的時刻，美元作為一種法幣，未來信用會繼續(xù)下降。中國希望回歸歷史本來位置，不可能將人民幣的信用以及中國的產能為美元背書。長期以來，中國已經為國內低附加值企業(yè)提供了政策保護，并推動其轉型為高附加值產業(yè)。在中美貿易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)背景下，以及中國產業(yè)升級的趨勢下，中國的政策必然減少對低附加值產業(yè)的支持，轉而聚焦高附加值產業(yè)。尤其在匯率方面，也是這樣的政策邏輯，并盡可能向培養(yǎng)國內統(tǒng)一的消費市場方向傾斜。
在此背景下，中國正在建立獨立于倫敦-紐約黃金定價體系的交易體系，并持續(xù)擴張對黃金的央行儲備。這意味著，中國對黃金的需求長期看不是看空而是看多。甚至未來在美元貶值的背景下，類似印度一樣，在弱美元趨勢中直接用美元債購買實物黃金也并非不可想象。但從短期看，中國并不希望打破現有的體系，直接推倒重來。在10月初的擠兌風潮中，至少有1000噸白銀從美國和中國運入倫敦的金庫，成功避免了倫敦-紐約貴金屬交易體系的崩潰。這一操作充分說明了中國的態(tài)度：希望緩慢而堅定地前進，在非極端條件下并不想主動刺破面紗，也不希望現有體系崩潰太快，畢竟還有很多準備沒有做好。
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