黃金暴漲背后的底層邏輯 全球貨幣體系變革序幕
金價飆升至每盎司4200美元以上，創(chuàng)下歷史新高。這場暴漲并非突如其來，而是全球貨幣體系變革的序幕。國際金價在2025年10月首次突破每盎司4000美元大關(guān)后，漲勢不減，近日更是一度觸及4218.13美元/盎司的歷史新高。這一價格水平標(biāo)志著黃金成為今年全球表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過50%，甚至超過了全球疫情期間以及2008年金融危機(jī)時期的表現(xiàn)。
金價從2025年3月首次突破3000美元，到10月初突破4000美元，僅用了7個月時間。進(jìn)入10月中旬，金價更是連續(xù)突破4100美元和4200美元重要心理關(guān)口。本輪金價的快速上漲主要起始于8月下旬，從8月21日到10月15日，倫敦金現(xiàn)貨價格漲幅超過25%。
金價飆漲是短期避險情緒、中長期貨幣政策預(yù)期，以及更深層次的全球貨幣體系結(jié)構(gòu)性變化共同作用的結(jié)果。美聯(lián)儲在9月宣布降息25個基點(diǎn)，開啟了寬松貨幣政策周期，成為金價突破的直接助推力。同時，美國政府“停擺”危機(jī)、全球貿(mào)易摩擦升級以及地緣政治緊張局勢共同加劇了市場避險情緒。中信建投期貨貴金屬分析師王彥青表示，8月以來貴金屬的上漲始于美聯(lián)儲降息預(yù)期的強(qiáng)化，既有短期美聯(lián)儲態(tài)度的變化，也有長期對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。
全球央行特別是新興市場央行為主導(dǎo)的持續(xù)購金行為，是金價持續(xù)走高的主要驅(qū)動力。世界黃金協(xié)會報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購金量連續(xù)三年均超過1000噸。世界黃金協(xié)會調(diào)查顯示，43%的央行計(jì)劃在未來12個月繼續(xù)增持黃金。這種外匯儲備“黃金化”的趨勢，為金價提供了堅(jiān)實(shí)且結(jié)構(gòu)性的底部支撐。
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