A股港股年內(nèi)回購(gòu)規(guī)模均破千億 資本增持熱情高漲！資本市場(chǎng)股份回購(gòu)和增持已成為新常態(tài)。今年全球股市處于牛市周期，A股與港股市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，上證指數(shù)重回4000點(diǎn)，恒生指數(shù)創(chuàng)四年來(lái)新高，恒生科技指數(shù)一度突破6600點(diǎn)的歷史高位。在這一背景下，產(chǎn)業(yè)資本的回購(gòu)和增持熱情高漲。

11月5日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，在現(xiàn)金分紅300億元的同時(shí)，計(jì)劃以自有資金實(shí)施股份回購(gòu)，回購(gòu)資金總額不低于15億元且不超過(guò)30億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)1887.63元/股，回購(gòu)股份將全部用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。這只是眾多案例之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已有超過(guò)700家上市公司發(fā)布了回購(gòu)計(jì)劃或方案，合計(jì)有1412家上市公司實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)金額達(dá)到1288億元；同期，港股市場(chǎng)也有241家上市公司進(jìn)行了回購(gòu)操作，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)1466.73億港元。

A股持續(xù)回暖，但不少產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)為上市公司的整體估值仍有上升空間。基于對(duì)后市的積極看好，驅(qū)動(dòng)了產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)的回購(gòu)增持行為。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，合計(jì)有269家企業(yè)股份回購(gòu)金額過(guò)億元，其中14家企業(yè)回購(gòu)金額超過(guò)十億元，消費(fèi)、科技和智能制造企業(yè)是A股回購(gòu)的主要力量。美的集團(tuán)是回購(gòu)規(guī)模最大的企業(yè)，截至2025年10月31日，公司通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶累計(jì)回購(gòu)公司A股股份數(shù)量為1.3億股，支付總金額為95.75億元。此外，貴州茅臺(tái)回購(gòu)近60億元、寧德時(shí)代回購(gòu)43.87億元、徐工機(jī)械累計(jì)回購(gòu)30.66億元。

除了股份回購(gòu)趨于常態(tài)化外，近年來(lái)A股市場(chǎng)注銷式回購(gòu)案例不斷增加。例如，貴州茅臺(tái)在今年的第一輪回購(gòu)中累計(jì)回購(gòu)金額約60億元，均用于注銷，而最新披露的第二輪回購(gòu)也將用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。部分上市公司還將此前的回購(gòu)用途變更為注銷，如初靈信息擬對(duì)其實(shí)施回購(gòu)股份中的31.8萬(wàn)股用途從“為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”變更為“用于注銷并相應(yīng)減少注冊(cè)資本”。

A股市場(chǎng)回購(gòu)增持熱情持續(xù)走高，得益于專項(xiàng)再貸款的支持。2024年10月18日，中國(guó)人民銀行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，宣布設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，首期額度3000億元。2025年5月7日，中國(guó)人民銀行將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利5000億元和股票回購(gòu)增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。數(shù)據(jù)顯示，2024年10月以來(lái)，A股市場(chǎng)已有760家上市公司披露獲得回購(gòu)增持貸款支持，貸款金額上限為1536.04億元。其中，貸款上限規(guī)模最大的是貴州茅臺(tái)的控股股東茅臺(tái)集團(tuán)和三峽能源的三峽集團(tuán)，貸款額度上限都為27億元，貸款期限3年。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔指出，在政策支持下，未來(lái)上市公司增持回購(gòu)規(guī)模有望持續(xù)提升。從中長(zhǎng)期來(lái)看，這不僅有助于改善投資者情緒、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和提振信心，還有利于推動(dòng)市場(chǎng)定價(jià)更加注重公司內(nèi)在價(jià)值和發(fā)展?jié)摿?，培育理性投資和價(jià)值投資理念。從短期來(lái)看，上市公司增持回購(gòu)流入的增量資金為A股市場(chǎng)帶來(lái)了更多活水，既保障了市場(chǎng)的流動(dòng)性支持，更體現(xiàn)了上市公司對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的堅(jiān)定信心。

值得一提的是，當(dāng)前除了A股市場(chǎng)外，港股上市公司回購(gòu)積極性也較高。數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，今年以來(lái)共有241家港股上市公司進(jìn)行了回購(gòu)操作，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)1466.73億港元。雖然回購(gòu)金額較去年同期有所下降，但回購(gòu)企業(yè)數(shù)量與去年基本持平。與A股市場(chǎng)類似，科技、消費(fèi)占據(jù)主流，同時(shí)港股的金融企業(yè)也是股份回購(gòu)的重要力量。騰訊控股、匯豐控股、友邦保險(xiǎn)等企業(yè)的回購(gòu)金額均超百億港元。行業(yè)人士認(rèn)為，港股上市公司的回購(gòu)是支撐港股市場(chǎng)資金面的重要力量，將提振投資者對(duì)于上市公司后續(xù)發(fā)展的預(yù)期。中長(zhǎng)期來(lái)看，南向資金和外資都將在低利率環(huán)境下流入港股市場(chǎng)，港股作為全球估值洼地，存在較大的估值修復(fù)空間。