中國發(fā)行美元主權(quán)債券背后 布局全球經(jīng)濟(jì)！財政部計劃于2025年11月3日在香港發(fā)行不超過40億美元的美元主權(quán)債券。此次發(fā)行并非首次，中國自1987年起就在境外發(fā)行外幣主權(quán)債券，但自2017年后發(fā)行量顯著增加。

美元主權(quán)債券是指由國家財政部代表中央政府在國際市場上以美元發(fā)行、以國家主權(quán)信用背書的債務(wù)融資工具。此外，中國還累計發(fā)行了140億歐元主權(quán)債券。發(fā)行這些外幣主權(quán)債券有助于擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放，推動中國更深入地融入國際金融市場，完善外幣主權(quán)債券收益率曲線，并有利于更多中資企業(yè)走向國際市場。

2017年中國重啟美元主權(quán)債券發(fā)行。盡管同年穆迪和標(biāo)普下調(diào)了中國主權(quán)信用評級，但同年10月在香港發(fā)行的美元主權(quán)債券仍獲得超額認(rèn)購，投資者認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)11倍，利率低于同等期限的美國國債。此后，中國連續(xù)多年在香港發(fā)行美元主權(quán)債券，每次均獲得投資者的熱烈響應(yīng)。

2024年11月13日，財政部在沙特阿拉伯首都利雅得成功發(fā)行了20億美元主權(quán)債券，國際投資者總認(rèn)購金額達(dá)397.3億美元，是發(fā)行金額的近20倍，顯示出國際投資者對中國主權(quán)信用的高度認(rèn)可。此次發(fā)行的美元主權(quán)債券在香港聯(lián)合交易所和納斯達(dá)克迪拜上市流通。

中國發(fā)行美元主權(quán)債券并非出于強(qiáng)烈的外部融資需求，而是為了布局全球經(jīng)濟(jì)、推動人民幣國際化，并主動引導(dǎo)美元流向。美國通過貿(mào)易逆差向全球輸出美元，各國則通過購買美國國債來獲取收益。近年來，美元和美債的國際信譽(yù)受到質(zhì)疑，美國財政狀況惡化，債務(wù)總額創(chuàng)歷史新高，且頻繁將美元武器化，損害了其國際信譽(yù)。

中國發(fā)行美元主權(quán)債券為貿(mào)易順差國提供了新的投資選擇，多余的美元儲備可以投資于中國主導(dǎo)的債券市場，既分散風(fēng)險又避免被美國割韭菜。中東資本對中國的投資熱情不斷升溫，中國在沙特發(fā)行的美元主權(quán)債券增強(qiáng)了與中東地區(qū)的金融紐帶。

發(fā)行美元主權(quán)債券募集的資金可以用于一般政府性支出或全球經(jīng)濟(jì)布局。對于貿(mào)易逆差國而言，過去只能向IMF或美國求助，現(xiàn)在可以選擇向中國借貸美元，減輕債務(wù)壓力，避免核心資產(chǎn)被變賣。這架起了美元資金跨時空轉(zhuǎn)移的橋梁，打破了美國對美元的控制權(quán)，推動了人民幣國際化進(jìn)程。

中國建立起一個新的美元循環(huán)體系，在這個體系中，美元依然在循環(huán)，但不再單向回流到美國，而是進(jìn)入中國主導(dǎo)的金融體系。這使得中國在全球金融體系中贏得更多話語權(quán)，同時為人民幣國際化提供隱形通道。

發(fā)行美元主權(quán)債券還有助于建立中國外幣債券定價基準(zhǔn)，完善主權(quán)外幣債券收益率曲線，優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高金融業(yè)對外開放水平，增強(qiáng)國際投資者對中國主權(quán)信用的認(rèn)可度。不依賴國際評級機(jī)構(gòu)發(fā)行主權(quán)信用背書的債券，也增強(qiáng)了自主定價能力。

截至2024年10月，中國已累計發(fā)行210億美元主權(quán)債券和140億歐元主權(quán)債券，雖然每次發(fā)行規(guī)模不大，但為未來更大規(guī)模的發(fā)行奠定了基礎(chǔ)。這將為人民幣國際化爭取更多的話語權(quán)。