資生堂前三季度虧了超15億元 中國區(qū)Q3業(yè)績回暖！2025年前三季度，資生堂營業(yè)利潤跌幅超過16倍，但中國區(qū)第三季度業(yè)績開始增長。高層換血、業(yè)務(wù)重組和市場環(huán)境劇變下，資生堂集團仍處于動蕩調(diào)整期。

從資生堂集團發(fā)布的2025年第三季度財報來看，整體業(yè)績表現(xiàn)面臨嚴峻挑戰(zhàn)。財報顯示，2025年前三季度，資生堂集團凈銷售額為6938.17億日元（約合人民幣320.61億元），同比下跌4.0%；核心營業(yè)利潤為300.80億日元（約合人民幣13.90億元），同比增長9.7%；營業(yè)利潤虧損333.50億日元（約合人民幣15.41億元），同比暴跌1627.71%。銷售額的下滑主要受到中國/旅游零售業(yè)務(wù)的影響，該業(yè)務(wù)由于商業(yè)信心惡化繼續(xù)消費低迷，市場環(huán)境持續(xù)困難，而美洲業(yè)務(wù)也陷入困境。此外，地緣政治風險上升、經(jīng)濟增長放緩以及美國關(guān)稅政策使全球經(jīng)濟前景變得越來越不確定。不過，日本市場實現(xiàn)溫和增長，盡管海外化妝品市場整體仍處于困難境地，但已出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

醉象品牌表現(xiàn)不佳也是造成業(yè)績下滑的原因之一。醉象品牌在今年連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)下滑趨勢，上半年同比暴跌57%。三季報顯示，醉象品牌的下滑還在繼續(xù)，但相較前兩個季度，其跌幅已有回暖趨勢。Next 5品牌中，ELIXIR、安熱沙、Narciso Rodriguez、三宅一生香水第三季度銷售額同比均呈增長。其中以ELIXIR品牌的增幅最為顯著：第三季度同比增長17%，前三季度同比增長14%。而醉象在2025年第三季度、前三季度均為雙位數(shù)下滑，其中在第三季度更是成為資生堂集團旗下唯一業(yè)績下滑品牌，同比下跌19%，累計前三季度，其業(yè)績同比暴跌49%。結(jié)合地區(qū)業(yè)績來看，醉象在美洲市場跌幅超20%，而在歐洲市場僅微增1%。

Core 3品牌中，資生堂品牌、肌膚之鑰、NARS三個品牌銷售額均實現(xiàn)增長，分別較上年同期增長6%、12%、2%。但由于今年上半年表現(xiàn)不佳，資生堂品牌在前三季度銷售額同比略降1%。事實上，資生堂集團面臨的不僅是醉象、資生堂等品牌業(yè)績的低迷，在大多數(shù)區(qū)域市場，同樣也遭受著不同程度的下滑。

從市場端表現(xiàn)來看，資生堂集團在其分布的六大市場中，除日本市場、歐洲市場實現(xiàn)微增外，其余四大市場銷售額均下滑。其中，美洲市場是資生堂集團下滑幅度最大的市場，為-10.3%，中國及旅游零售市場次之，為-7.6%。雖然資生堂、肌膚之鑰的銷售額帶動了美洲市場的增長，但醉象的銷售額較上年仍繼續(xù)呈現(xiàn)負增長。聚焦中國及旅游零售市場，盡管受商業(yè)信心惡化導致消費下滑持續(xù)影響，前三季度仍為負增長，但第三季度銷售額轉(zhuǎn)為增長，達8.1%。中國市場方面，電子商務(wù)在肌膚之鑰和NARS的推動下顯著增長；旅游零售方面，雖然以游客為中心的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進展順利，但由于中國游客消費低迷，中國海南島和韓國的嚴峻形勢仍在持續(xù)，導致銷售額下降。

今年前三季度，資生堂集團在日本、歐洲兩大市場的銷售額也同比實現(xiàn)了微增，分別為0.1%、5.0%。日本市場的同比增長主要得益于資生堂、肌膚之鑰、Elixir搭載最新技術(shù)的新產(chǎn)品貢獻；而歐洲市場在醉象繼續(xù)陷入大跌的同時，依然能實現(xiàn)增長，主要是由于其推出新產(chǎn)品的“Zadig and Voltaire”和“narciso rodriguez”等香水表現(xiàn)出強勁增長。

發(fā)布財報的同時，資生堂集團還公布了2030中期戰(zhàn)略，以及執(zhí)行官、高級職員、美洲區(qū)域領(lǐng)導制度與董事制度。計劃在2026年確保實現(xiàn)行動計劃中設(shè)定的7%的核心經(jīng)營利潤率目標，通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)將利潤率提高3%。另外，還將設(shè)定2025~2030年銷售額復(fù)合年增長率高于市場2~5%，目標是到2030年實現(xiàn)核心營業(yè)利潤率達到10%以上。為配合2030年中期戰(zhàn)略，資生堂集團將于2026年啟動新的高管與董事會架構(gòu)，設(shè)立首席官(CO)與事業(yè)部官(DO)兩類新職位，并任命多位新高管，以強化全球經(jīng)營與業(yè)務(wù)領(lǐng)導。治理層面，董事會將迎來多位新任外部董事，同時內(nèi)部提拔擁有全球業(yè)務(wù)經(jīng)驗的人才，旨在通過增強董事會的多元專業(yè)背景與獨立性，提升對公司戰(zhàn)略的監(jiān)督與指導效能。

上述種種動作意味著，資生堂正在推動一場全面的戰(zhàn)略與組織轉(zhuǎn)型。面對當前業(yè)績持續(xù)承壓、核心品牌與關(guān)鍵市場下滑的挑戰(zhàn)，資生堂集團正通過戰(zhàn)略聚焦與組織換血雙管齊下的方式進行深刻的自我重塑。能否成功扭轉(zhuǎn)醉象等品牌的頹勢、能否在動蕩的全球市場中精準捕捉復(fù)蘇機遇，將是決定這場轉(zhuǎn)型能否最終提振整體業(yè)績的關(guān)鍵。