孫正義為何再次清倉(cāng)英偉達(dá) AI泡沫風(fēng)險(xiǎn)加劇

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2025-11-12 20:39:50 經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

11月11日，軟銀集團(tuán)宣布清倉(cāng)英偉達(dá)股份，套現(xiàn)58.3億美元。隨后，英偉達(dá)股價(jià)下跌，市值一夜蒸發(fā)千億美元。

市場(chǎng)對(duì)孫正義這一決定的看法不一。一些分析師認(rèn)為這是明智之舉，反映了他對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感；另一些則認(rèn)為這是一個(gè)錯(cuò)誤信號(hào)，因?yàn)锳I技術(shù)的長(zhǎng)期前景依然看好。

孫正義與英偉達(dá)的關(guān)系始于2014年，當(dāng)時(shí)深度學(xué)習(xí)技術(shù)尚處于實(shí)驗(yàn)室階段，英偉達(dá)的GPU因并行計(jì)算優(yōu)勢(shì)被研究者發(fā)掘，但股價(jià)低迷。孫正義獨(dú)具慧眼，將其視為“AI基礎(chǔ)設(shè)施的基石”。2017年，軟銀以40億美元買入英偉達(dá)近5%的股份。然而，2019年軟銀以70億美元清空持股，錯(cuò)失了英偉達(dá)從千億市值飆升至4萬(wàn)億美元的超級(jí)紅利。這次清倉(cāng)被稱為“漏掉的大魚(yú)”。

2024年，軟銀重新建倉(cāng)英偉達(dá)，持股價(jià)值達(dá)10億美元，到2025年3月底增持至30億美元。同年10月，軟銀再度全數(shù)賣出，獲利58.3億美元。這次離場(chǎng)正值英偉達(dá)股價(jià)高點(diǎn)，幫助軟銀二季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)暴增。

孫正義在2023年軟銀股東大會(huì)上表示，偉大的投資需要等待合適的時(shí)機(jī)收割。如今看來(lái)，這位曾押注雅虎、阿里巴巴創(chuàng)造神話的投資大亨，正試圖在AI狂熱期提前鎖定利潤(rùn)。

當(dāng)前，AI泡沫即將破裂的恐慌彌漫華爾街，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)AI神話的可持續(xù)性產(chǎn)生懷疑。許多AI概念股的市盈率已達(dá)到歷史高位，引發(fā)投資者對(duì)估值過(guò)高的擔(dān)憂。例如，英偉達(dá)的市盈率在2022年一度超過(guò)100倍，遠(yuǎn)高于其歷史平均水平。此外，許多新興的AI初創(chuàng)公司雖有技術(shù)突破，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

美國(guó)銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由包括Alphabet、Meta、微軟和甲骨文等正在建設(shè)龐大數(shù)據(jù)中心的公司發(fā)行的一籃子債券，相較美國(guó)國(guó)債的收益率利差已升至0.78個(gè)百分點(diǎn)，為今年4月以來(lái)最高水平，反映出投資者對(duì)科技公司通過(guò)債務(wù)市場(chǎng)為其人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資融資的擔(dān)憂不斷強(qiáng)化。

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