巴菲特叩響AI之門價值投資新風(fēng)向

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2025-11-17 09:57:54 凱恩斯

巴菲特叩響AI之門價值投資新風(fēng)向！隨著股神巴菲特即將于年底卸任CEO，伯克希爾在第三季度買入了價值43億美元的谷歌股票，成為該季度買入最多的標(biāo)的，也是唯一新增持股。這一舉動引起資本市場關(guān)注，象征著AI產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入價值投資者的關(guān)注范圍。

谷歌以Gemini大模型為核心，構(gòu)建了從搜索廣告到云服務(wù)的閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。1550億美元的云服務(wù)訂單積壓表明其AI算力資源貨幣化效率顯著提升。傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)通過AI增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了3%的市占率擴(kuò)張，邊際收益已足以覆蓋轉(zhuǎn)型成本。

從TPU V7芯片490萬顆的出貨預(yù)期到日均處理4000億token的模型訓(xùn)練規(guī)模，谷歌在AI軍備競賽中展現(xiàn)出強(qiáng)大的軟硬協(xié)同能力。這得益于2013年啟動的ASIC自研布局，驗(yàn)證了芯片-算法-數(shù)據(jù)三位一體的戰(zhàn)略價值。

谷歌的財務(wù)表現(xiàn)也相當(dāng)出色，25%的ROE不僅超越Meta等數(shù)字廣告同行，還超過了80%的標(biāo)普500成分股。生成式AI將谷歌云業(yè)務(wù)的毛利率推升至68%的歷史高位，重新定義了傳統(tǒng)估值框架中的“科技股溢價”。

推理算力需求突破ZettaFLOP量級后，基礎(chǔ)設(shè)施層正經(jīng)歷從“電力網(wǎng)絡(luò)”到“智能電網(wǎng)”的蛻變。容器編排系統(tǒng)的復(fù)雜度呈超線性增長，MLOps平臺開始占據(jù)12%的云計算開支。在這個技術(shù)迭代速度超越摩爾定律的領(lǐng)域，頭部玩家的優(yōu)勢體現(xiàn)在對異構(gòu)算力的納管能力、對萬卡集群的故障自愈效率以及對隱私計算范式的超前布局。

巴菲特的持倉轉(zhuǎn)向反映了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的變化。當(dāng)傳統(tǒng)價值投資者開始用DCF模型為TPU芯片定價，并用安全邊際理論評估大模型參數(shù)規(guī)模時，這場始于算力、興于算法、終于生產(chǎn)力的AI革命，正在完成從概念到價值的轉(zhuǎn)變。

盡管A股和港股的AI板塊有所降溫，但股神選擇此時出手，或許意味著AI尚處于應(yīng)用爆發(fā)的早期階段，投資人可以關(guān)注AI應(yīng)用軟件和物理AI的機(jī)會。巴菲特叩響AI之門價值投資新風(fēng)向！

(責(zé)任編輯：0882)

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