大摩逆勢看多日元預測升值近10%

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2025-11-25 20:27:19 新浪財經(jīng)

摩根士丹利預測，隨著美國經(jīng)濟放緩及美聯(lián)儲降息，美元兌日元將在2026年第一季度跌至140，較當前水平升值近10%。盡管日元本季度受日本財政擔憂及加息預期減弱影響成為G-10最差貨幣，但策略師認為美債收益率下行將推動匯率向公允價值回歸。不過，明年下半年美國經(jīng)濟復蘇可能重新激活套利交易，使日元再度承壓。

大摩逆勢看多日元

摩根士丹利策略師指出，隨著美國經(jīng)濟放緩跡象日益明顯，如果美聯(lián)儲在此背景下實施連續(xù)降息，日元兌美元匯率有望在未來幾個月內(nèi)升值近10%。目前美元兌日元匯率已脫離公允價值，如果這一關系得以修復，隨著美國國債收益率下降拉低公允價值，美元兌日元預計將在2026年第一季度出現(xiàn)下跌。據(jù)此，摩根士丹利預計該貨幣對將在明年初跌至140左右的水平。

這一看漲呼聲與日元近期的疲軟走勢形成鮮明對比。受日本首相高市早苗的支出計劃可能惡化財政狀況的擔憂，以及市場對日本央行近期加息預期減弱的影響，日元本季度已下跌5.6%，成為十國集團（G-10）貨幣中表現(xiàn)最差的幣種。截至東京時間上午11：51，日元兌美元匯率報156.67。

摩根士丹利認為，盡管日本國內(nèi)財政政策環(huán)境并不具備特別的擴張性，但外部因素將主導匯率走勢。該行警告，隨著美國經(jīng)濟在明年晚些時候復蘇并重振套利交易需求，日元屆時將面臨新一輪下行壓力。根據(jù)該行的具體預測，美元兌日元將在2026年第一季度跌至140左右。但這一升值趨勢可能只是階段性的。策略師們預計，隨著美國經(jīng)濟復蘇，套利交易的需求將重新被激活，從而在明年下半年再次對日元構成下行壓力。該行預計，到2026年年底，美元兌日元將反彈至147左右。

在日元匯率徘徊在157附近的背景下，市場投資者正密切評估官方進行市場干預的風險。日本財務大臣片山皋月及其他官員近期已表達了對日元疲軟的擔憂。片山皋月特別提到，干預是可選方案之一。與此同時，日本經(jīng)濟再生擔當大臣 Minoru Kiuchi 在周二早些時候表示，政府正以高度的緊迫感關注包括投機行為在內(nèi)的匯率變動。這一表態(tài)進一步凸顯了日本當局對當前匯率波動的警惕態(tài)度。

在利率策略方面，摩根士丹利預計日本主權債收益率曲線將在2026年第一季度呈現(xiàn)“牛市變陡”的形態(tài)。這一走勢主要受美國經(jīng)濟放緩以及日本國內(nèi)財政擔憂緩解的驅(qū)動?；诖伺袛?，該行維持了對日本國債市場的具體投資建議，包括推薦做多10年期日本國債，進行針對10年期和30年期日本國債的收益率曲線陡峭化交易，并在短期內(nèi)持有30年期日本國債資產(chǎn)互換利差的空頭頭寸。

(責任編輯：zx0001)

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