藍(lán)箭航天朱雀三號運(yùn)載火箭首飛進(jìn)入沖刺階段，A股市場的商業(yè)航天板塊已率先躁動。本周A股商業(yè)航天指數(shù)累計上漲6.6%，板塊內(nèi)部更是出現(xiàn)多只漲停個股。

一邊是民營火箭的“關(guān)鍵一飛”，一邊是資金的提前布局，這波行情究竟是短期概念炒作，還是產(chǎn)業(yè)價值兌現(xiàn)的開端？答案藏在商業(yè)航天的核心價值與發(fā)展邏輯中。

民營航天的破局進(jìn)程中，朱雀三號堪稱標(biāo)桿樣本。這款對標(biāo)國際主流水平的商用火箭，其技術(shù)突破精準(zhǔn)擊中“低成本、可復(fù)用”的行業(yè)核心痛點(diǎn)。朱雀三號具備三個“唯一性”：國內(nèi)民營唯一具備“中型運(yùn)載”能力的火箭，近地軌道載荷提升至5噸；國內(nèi)民營唯一實(shí)現(xiàn)百次試車的液氧甲烷火箭，搭載的天鵲-12發(fā)動機(jī)成功率高達(dá)98.3%；國內(nèi)民營唯一掌握“海上回收”技術(shù)的火箭，設(shè)計落點(diǎn)誤差≤15米，重復(fù)使用次數(shù)超10次。

原定于11月29日的朱雀三號首飛任務(wù)因不可抗力因素臨時暫緩。航天發(fā)射本身具有高復(fù)雜性和高風(fēng)險性，此類臨時調(diào)整在全球行業(yè)內(nèi)均屬常見。這種短期調(diào)整并未打亂商業(yè)航天的整體發(fā)展節(jié)奏。國家航天局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-10月國內(nèi)商業(yè)發(fā)射已達(dá)38次，同比增長46%；在軌商業(yè)衛(wèi)星167顆，同比增長58%，行業(yè)擴(kuò)容趨勢明顯。

商業(yè)航天的爆發(fā)是政策、需求和技術(shù)三重共振的結(jié)果。2015年“軍民融合”戰(zhàn)略打破民營資本入場壁壘，2025年政策支持力度再度升級。過去航天領(lǐng)域的需求以G端為主，如今民間市場化需求占比已超60%。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，中國星網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)1.3萬顆低軌衛(wèi)星，總投資超4000億元。商業(yè)遙感領(lǐng)域已率先實(shí)現(xiàn)盈利，長光衛(wèi)星“吉林一號”2025年前三季度營收18.2億元，訂單排期已至2027年。

技術(shù)突破方面，短短五年間，全鏈條國產(chǎn)化已全面落地。天鵲-12發(fā)動機(jī)試車成功率穩(wěn)定在98.3%，光威復(fù)材T800級碳纖維價格僅為日本東麗同類產(chǎn)品的1/3。成本控制能力同步提升，銀河航天天津工廠將單星成本從2023年的3000萬元降至1600萬元，降幅47%。

理清商業(yè)航天的發(fā)展邏輯后，投資機(jī)會可按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)精準(zhǔn)拆解。上游“賣鏟子”環(huán)節(jié)確定性最高，無論火箭發(fā)射是否臨時調(diào)整，核心材料與元器件的剛性需求始終存在。同賽道標(biāo)的中，中簡科技85%的營收來自航天科工，訂單儲備超30億元；航天電器的航天連接器市占率超65%；國科微GK9501芯片應(yīng)用于“吉林一號”。

中游制造環(huán)節(jié)彈性空間最大。國家隊龍頭優(yōu)勢顯著，中國衛(wèi)星成功承接中國星網(wǎng)25顆衛(wèi)星訂單，壟斷地位突出；航天動力為藍(lán)箭航天供應(yīng)火箭燃料系統(tǒng)，訂單儲備達(dá)18億元。民營核心供應(yīng)商如應(yīng)流股份和振芯科技也展現(xiàn)出增長潛力。

下游應(yīng)用環(huán)節(jié)適合長期布局，核心是篩選“收費(fèi)模式清晰”的標(biāo)的。中國衛(wèi)通是國內(nèi)唯一擁有高通量衛(wèi)星運(yùn)營資質(zhì)的企業(yè)，未來將接入中國星網(wǎng)星座體系。中科星圖的“吉奧之星”遙感數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)市占率超40%，專注為政企客戶提供定制化服務(wù)，將長期受益于商業(yè)遙感行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)容。

當(dāng)前商業(yè)航天板塊的熱度并非短期資金推動的概念炒作，而是航天技術(shù)突破與太空經(jīng)濟(jì)崛起雙重浪潮共振的必然結(jié)果。從全球視角看，低軌衛(wèi)星星座建設(shè)與航天應(yīng)用場景的持續(xù)擴(kuò)容推動商業(yè)航天需求進(jìn)入剛性增長期。據(jù)美國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會及國家航天局聯(lián)合預(yù)測，2030年全球商業(yè)航天市場規(guī)模將達(dá)1.48萬億美元，中國市場規(guī)模將突破2萬億元，年復(fù)合增長率超25%。

在這一趨勢下，那些手握核心技術(shù)、深度綁定頭部航天企業(yè)、訂單儲備充足的公司將在行業(yè)高景氣周期中持續(xù)釋放業(yè)績彈性。