濟(jì)南前首富35億資產(chǎn)“大挪移”夭折資本運(yùn)作擱淺(3)

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2025-12-08 08:26:12 華夏時(shí)報(bào)

前上市公司高管、醫(yī)藥市場專家章標(biāo)表示，自身盈利都成問題，還要背負(fù)巨額債務(wù)收購資產(chǎn)，這種操作不符合基本的商業(yè)邏輯。從宏濟(jì)堂高企的應(yīng)收賬款、下滑的產(chǎn)能利用率，到科源制藥持續(xù)下滑的業(yè)績現(xiàn)狀，這場看似“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的資本游戲，早已暗藏危機(jī)。

重組終止前夕，科源制藥還出現(xiàn)核心管理層動(dòng)蕩，董事長高春坡因個(gè)人原因辭職，而高春坡此前長期任職于宏濟(jì)堂，這一變動(dòng)進(jìn)一步加劇了市場對企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

宏濟(jì)堂的上市夢碎是中成藥行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛與民企資本運(yùn)作困境的縮影。作為百年老字號，宏濟(jì)堂曾試圖通過數(shù)智化轉(zhuǎn)型煥發(fā)新生，打造了阿膠智能制造工廠、丸劑數(shù)智工廠等項(xiàng)目，利用5G、AI等技術(shù)提升生產(chǎn)效率，還建立了道地藥材GAP基地與追溯系統(tǒng)，編制高于藥典標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)質(zhì)量規(guī)范，其“人工麝香研制及其產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目曾榮獲2015年度國家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。但在這些努力尚未能有效轉(zhuǎn)化為持續(xù)的盈利能力。

章標(biāo)認(rèn)為，宏濟(jì)堂的困境代表了一批老字號藥企的共性問題：品牌底蘊(yùn)深厚，但市場定位模糊，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化。宏濟(jì)堂的核心產(chǎn)品仍以阿膠、安宮牛黃丸等傳統(tǒng)品種為主，創(chuàng)新能力不足，但“重營銷、輕研發(fā)”的模式在集采常態(tài)化的背景下已難以為繼?！耙郧翱壳兰觾r(jià)和品牌溢價(jià)維持高價(jià)格，現(xiàn)在醫(yī)?？刭M(fèi)倒逼價(jià)格回歸理性，老字號的傳統(tǒng)盈利模式被徹底打破?！?/p>

對于“力諾系”而言，此次收購終止意味著其資產(chǎn)證券化戰(zhàn)略再次受挫。高元坤曾在登頂濟(jì)南首富，力諾集團(tuán)也一度擁有力諾太陽等上市公司，但此后因業(yè)績虧損失去上市平臺(tái)。2021年力諾特玻、2023年科源制藥先后上市，讓高元坤重拾資本信心，而宏濟(jì)堂作為旗下核心中藥資產(chǎn)，其上市進(jìn)程直接關(guān)系到“力諾系”的產(chǎn)業(yè)布局。

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