博主：讓中小投資者分享新股上市盛宴制度需更公平

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2025-12-09 11:48:26 大河財(cái)立方

博主：讓中小投資者分享新股上市盛宴制度需更公平。12月5日，摩爾線程新股上市，作為“國產(chǎn)GPU第一股”，該股發(fā)行價(jià)為114.28元/股，開盤價(jià)高達(dá)650元/股，較發(fā)行價(jià)暴漲468.78%。按開盤價(jià)計(jì)算，每位中簽者可獲利26.78萬元，成為名副其實(shí)的新股盛宴。

對于中小投資者來說，這場盛宴卻難以參與。盡管摩爾線程的網(wǎng)上申購有33,600個幸運(yùn)的中簽者，但其中中小投資者人數(shù)極少?？苿?chuàng)板的門檻設(shè)置將大部分中小投資者排除在外，即便少數(shù)符合條件的中小投資者面對0.03635054%的網(wǎng)上發(fā)行中簽率，中簽機(jī)會也微乎其微。最終受益的主要是資金實(shí)力雄厚的投資大佬與機(jī)構(gòu)投資者。

摩爾線程本次發(fā)行新股7000萬股，戰(zhàn)略配售占了20%，即1400萬股。剩下的5600萬股中，80%用于網(wǎng)下向機(jī)構(gòu)投資者配售，只有20%向網(wǎng)上發(fā)行。經(jīng)過回?fù)芎螅W(wǎng)下配售份額為3,920.00萬股，占比70%，網(wǎng)上發(fā)行份額1,680.00 萬股，占比30%。因此，此次新股發(fā)行的最大受益者是參與網(wǎng)下配售和戰(zhàn)略配售的機(jī)構(gòu)投資者，中小投資者很難從中分到一杯羹。

這種新股發(fā)行制度顯然值得反思。雖然管理層一直強(qiáng)調(diào)保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，但當(dāng)下的新股發(fā)行制度明顯對中小投資者不公?？苿?chuàng)板的門檻設(shè)置符合投資者適當(dāng)性原則，但即便是滿足條件的中小投資者在打新環(huán)節(jié)仍然受到不公正對待。不論是科創(chuàng)板還是其他市場，在打新的問題上都應(yīng)公平公正地對待中小投資者，甚至有必要將新股發(fā)行份額向中小投資者傾斜。

對戰(zhàn)略配售要嚴(yán)格把關(guān)，確保參與的戰(zhàn)略投資者能夠給發(fā)行人帶來核心技術(shù)資源或市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，促進(jìn)發(fā)行人市場拓展。各類財(cái)務(wù)投資者及關(guān)系戶必須排除在戰(zhàn)略配售之外，不能將其變成利益輸送渠道。通過控制戰(zhàn)略配售份額，將更多新股份額用于網(wǎng)上發(fā)行。

同時(shí)，壓縮網(wǎng)下配售份額，調(diào)整網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行比例，使60%用于網(wǎng)上發(fā)行，40%用于網(wǎng)下配售。新股發(fā)行額度不超過3000萬股的小盤股，取消網(wǎng)下詢價(jià)，全部實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行。進(jìn)一步縮小新股申購單位，將目前新股最小申購單位從500股調(diào)整到200股甚至是100股，提高中小投資者的中簽率，讓更多人從中獲益。博主：讓中小投資者分享新股上市盛宴制度需更公平！

(責(zé)任編輯：0882)

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