黃金白銀再度走強刷新歷史高位(2)

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2025-12-12 08:30:27 新黃河

世界白銀協(xié)會指出，由于產(chǎn)量受限而工業(yè)和投資需求持續(xù)上升，預計2025年白銀市場將連續(xù)第五年出現(xiàn)年度赤字。ING的大宗商品策略師埃瓦·曼泰強調(diào)了白銀供應的“結構性缺乏彈性”：全球約70-80%的白銀產(chǎn)量是鉛、鋅、銅或金礦開采的副產(chǎn)品。這意味著，除非主要金屬的價格也能支撐更高的產(chǎn)量，否則即使銀價飆升，供應也無法迅速擴大。

國投期貨研究院高級分析師吳江認為，這一輪白銀價格的強勁上漲并非單一因素驅動，而是呈現(xiàn)出清晰的“雙輪驅動”格局。其根本動力源于全球信用貨幣體系整體穩(wěn)定性的動搖。黃金作為傳統(tǒng)信用錨，正在逐漸脫離實體貨物生產(chǎn)體系，反映的是主流浮動匯率國家信用貨幣價值的整體重估。白銀作為貴金屬成員，也隨之獲得系統(tǒng)性的價值支撐。金銀比價的動態(tài)變化揭示出全球經(jīng)濟走向“再通脹”的宏觀趨勢。這一方向的內(nèi)涵既包含海外市場的TACO，也體現(xiàn)在國內(nèi)匯率在復雜外部環(huán)境中的獨立走強。

南華期貨研究院高級總監(jiān)周驥分析稱，黃金以金融避險屬性為主，近期的地緣風險未升級導致避險資金獲利了結；白銀兼具工業(yè)屬性，光伏用銀量占全球需求比重的上升、AI算力服務器用銀量較傳統(tǒng)設備的增加，使工業(yè)剛需爆發(fā)形成強支撐。相較黃金，白銀的價格彈性更高，在特定時期更容易受到短期投機資金的集中推動，在突破關鍵點位后，其上漲受到現(xiàn)貨市場流動性緊張的驅動。

此外，美聯(lián)儲降息概率大幅提升也為貴金屬走強提供了支撐。盡管最新公布的美國JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)略超預期，使降息概率小幅回落至87.4%，但并未削弱投資者對貴金屬的追捧。歷史上，利率下行往往利好無息資產(chǎn)。市場人士表示，當前國際金融市場走勢已體現(xiàn)美聯(lián)儲降息預期。美國總統(tǒng)特朗普表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾應立刻降息，并將把“支持立即大幅降息”作為選擇新任美聯(lián)儲主席的“試金石”。下任美聯(lián)儲主席熱門人選、白宮經(jīng)濟顧問哈賽特則表示，他認為美聯(lián)儲“有充足空間”大幅降息。市場普遍預期，美聯(lián)儲將在12月11日宣布降息25個基點。

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