央行報告建議建立科創(chuàng)板動態(tài)評估機(jī)制

中證網(wǎng)訊，截至11月26日，科創(chuàng)板掛牌企業(yè)已達(dá)56家。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板更富包容性的發(fā)行上市條件、更加市場化的新股發(fā)行定價機(jī)制、靈活高效的交易制度等制度創(chuàng)新，將形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗，撬動資本市場生態(tài)優(yōu)化。

中國人民銀行25日發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告（2019）》（下稱《報告》）建議，建立科創(chuàng)板動態(tài)評估機(jī)制。在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制過程中，定期對相關(guān)制度安排進(jìn)行動態(tài)評估。試點(diǎn)成熟一項推廣一項；需要進(jìn)一步改進(jìn)的，盡快根據(jù)試點(diǎn)相關(guān)情況進(jìn)行完善，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。

科創(chuàng)板制度創(chuàng)新提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力

《報告》指出，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大舉措，是深化資本市場改革、完善基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力的重要安排。科創(chuàng)板及相關(guān)創(chuàng)新制度的推出，有利于豐富完善多層次資本市場體系，構(gòu)建更具彈性的資本市場，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

一是更富包容性的發(fā)行上市條件。上交所制定了“預(yù)計市值+凈利潤”“預(yù)計市值+收入+研發(fā)投入”“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”和“預(yù)計市值”5套標(biāo)準(zhǔn)，符合其中任意1套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)可以申請在科創(chuàng)板發(fā)行上市。企業(yè)盈利性不再作為必要條件，并允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。

二是更加市場化的新股發(fā)行定價機(jī)制。有別于A股其他板塊現(xiàn)行23倍市盈率的新股直接定價安排，科創(chuàng)板實行市場化的新股發(fā)行定價機(jī)制，不對發(fā)行市盈率進(jìn)行限制，發(fā)行人和主承銷商可以直接通過初步詢價確定發(fā)行價格，也可以在初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間后，通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。而且，詢價對象以證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主，這有利于充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在新股價格發(fā)現(xiàn)中的作用。