原標(biāo)題：“熔斷機(jī)制之父”稱中國搞錯(cuò)了：應(yīng)擴(kuò)大波幅

1月9日報(bào)道美媒稱，批評人士認(rèn)為，中國股市這樣一個(gè)不穩(wěn)定的市場太容易觸發(fā)交易暫停。股市熔斷機(jī)制的發(fā)明者表示，中國官員必須修改安全網(wǎng)，以免制造恐慌。美國前財(cái)長尼古拉斯·布雷迪1月7日說：“他們完全錯(cuò)了，他們需要一套恰當(dāng)反映其市場的熔斷機(jī)制?！辈祭椎项I(lǐng)導(dǎo)的一個(gè)委員會(huì)在1987年的股災(zāi)后提出暫停交易的建議。

據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站1月8日報(bào)道稱，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已暫停實(shí)施熔斷機(jī)制，該機(jī)制在股指波幅達(dá)到7%時(shí)暫停交易至收市。中國股市在引入該機(jī)制的第一周就兩次熔斷，從而助推了中國把門檻設(shè)置得過低的猜測。

布雷迪在接受采訪時(shí)說：“正確的做法是擴(kuò)大波幅?！?/p>

報(bào)道稱，美國在上世紀(jì)90年代曾面臨類似問題。布雷迪領(lǐng)導(dǎo)的委員會(huì)幫助實(shí)施的暫停交易措施在1997年10月27日第一次造成市場交易中止，當(dāng)時(shí)道瓊斯指數(shù)暴跌554點(diǎn)。那次股指下跌7.2%，與中國滬深300指數(shù)1月7日的跌幅幾乎一樣。

問題是，美國股市持續(xù)10年的走高已降低了道指每點(diǎn)的價(jià)值。1987年股災(zāi)時(shí)暴跌的508點(diǎn)相當(dāng)于23%的跌幅，3倍于10年后引發(fā)熔斷的跌幅。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證交所通過了一項(xiàng)修訂：如果道指下跌10%，將暫停交易1小時(shí)；下跌20%，暫停交易2小時(shí)；下跌30%，當(dāng)天提前收市。

近幾年，觸發(fā)熔斷的基準(zhǔn)轉(zhuǎn)為標(biāo)普500指數(shù)，而且幅度也變了。如今跌幅達(dá)到7%和13%時(shí)觸發(fā)交易暫停；跌幅達(dá)到20%，當(dāng)天提前收市。

報(bào)道稱，股指暴跌7%在美國實(shí)屬罕見，但中國股市在過去一年中就經(jīng)歷了7次7%左右的下跌。

研究金融市場的艾特集團(tuán)分析師?！だ?音)說：“如果門檻設(shè)置過低，它可能會(huì)加劇不穩(wěn)定，而不是緩解不穩(wěn)定?！边@與布雷迪的觀點(diǎn)不謀而合。

曾任布雷迪委員會(huì)顧問并執(zhí)掌美國全國證券交易商協(xié)會(huì)的羅伯特·格勞伯1月7日說：“布雷迪那時(shí)和現(xiàn)在都擔(dān)心市場漲跌速度超過人們推測的速度。真正需要的是讓市場暫停一下?！?/p>

報(bào)道稱，不過，在下跌后凍結(jié)市場將使交易商沒有機(jī)會(huì)推動(dòng)價(jià)格回升。在2010年5月出現(xiàn)“閃電崩盤”時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)幾分鐘內(nèi)就重挫8.6%，然后又在幾分鐘內(nèi)幾乎回彈至原來水平。

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