除此之外，不少業(yè)務(wù)人士還注意到此次政策的兩個“創(chuàng)新點(diǎn)”，并對未來定向降準(zhǔn)工具的使用抱以更多的期待。

定向降準(zhǔn)的歷史梳理

根據(jù)東北銀行證券分析師胡文豪的統(tǒng)計，定向降準(zhǔn)的工具自2014年第一次使用起，一共被使用了8次。(見表：央行歷次定向降準(zhǔn))

胡文豪分析道，第1、2次定向降準(zhǔn)可以看做是一次定向降準(zhǔn)的兩個階段。第2次定向降準(zhǔn)是對第1次定向降準(zhǔn)的范圍擴(kuò)大。2次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。這兩次定向降準(zhǔn)合在一起，可以看做是央行測試新貨幣工具(定向降準(zhǔn))的一次嘗試，目的是釋放一定的流動性，且引導(dǎo)信貸投向。第4、5次定向降準(zhǔn)均單獨(dú)提到國有、股份行，但要求有差異。第5次將之前要求的“符合審慎經(jīng)營要求”去掉了。定向降準(zhǔn)的范圍有所擴(kuò)大。而本次(第8次)的定向降準(zhǔn)和之前有很大不同。一是之前幾次定向降準(zhǔn)是央行在定向降準(zhǔn)前已有可測算的數(shù)據(jù)，能夠大體知道定向降準(zhǔn)的覆蓋范圍，也就知道了能夠把握釋放流動性的量。而本次定向降準(zhǔn)提前一個季度告知，引導(dǎo)信貸的意圖較之前更為明顯，但相應(yīng)地，釋放流動性的量就不能很準(zhǔn)確地把握。二是引入MPA和優(yōu)化信貸投放方向，顯然是對之前定向降準(zhǔn)政策的改善和監(jiān)管體系的統(tǒng)一。

而根據(jù)上市銀行2017年中報披露的法定存款準(zhǔn)備金率的統(tǒng)計，胡文豪團(tuán)隊測得上市銀行在本次定向降準(zhǔn)的第一檔將釋放2700億的基礎(chǔ)貨幣。第二檔，胡文豪團(tuán)隊剔除掉2016年末和2017年年中法定存準(zhǔn)率均未下調(diào)的銀行，測得上市銀行將釋放5500億的基礎(chǔ)貨幣。因此，胡文豪團(tuán)隊認(rèn)為，此次央行定向降準(zhǔn)的變動，僅上市銀行能夠釋放的流動性就在2700億到5500億之間。

“延遲降準(zhǔn)”引導(dǎo)作用可能有限

雖然業(yè)內(nèi)人士大多表示，延遲降準(zhǔn)是此次央行使用定向降準(zhǔn)工具的一大改進(jìn)。但具體到本次政策的作用范圍來看，其對商業(yè)銀行在2017年最后一個季度積極開展普惠金融業(yè)務(wù)的引導(dǎo)作用可能有限，胡文豪表示，“很多銀行本身其實(shí)就已經(jīng)達(dá)到了此次政策要求的降準(zhǔn)的水平，而差幅較大的銀行可能也不會因此而‘大動干戈’，唯一真正影響到的可能就是那些‘差一點(diǎn)就能達(dá)標(biāo)’的銀行，但這部分能動員起來的資本量相對就少得多。銀行具體展業(yè)起來還是會傾向于服務(wù)一些業(yè)務(wù)量較大、風(fēng)險相當(dāng)小的客戶，當(dāng)然，如果是將普惠金融業(yè)務(wù)作為特色去發(fā)展的銀行就另當(dāng)別論了?！?/p>