自華誼兄弟(300027.SZ)2009年上市后，資本浪潮加快了中國(guó)一二線明星的創(chuàng)富速度，而近幾年的不少上市公司收購(gòu)案又使不少明星股東的資產(chǎn)再次暴增。正當(dāng)這股浪潮推到范冰冰眼前時(shí)，卻“歇菜”了。

6月27日，A股氣勢(shì)如虹，可唐德影視(300426.SZ)當(dāng)日剛復(fù)牌，股價(jià)就直挺挺地躺在了跌停板上。唐德影視的逆市跌停與公司24日發(fā)布的公告不無關(guān)系。

根據(jù)公告，唐德影視原擬現(xiàn)金收購(gòu)范冰冰及其母親張傳美持有的無錫愛美神影視文化有限公司(下稱“愛美神”)合計(jì)51%的股權(quán)。但雙方未就重組事項(xiàng)達(dá)成一致，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。

“這次收購(gòu)即便唐德影視自己不暫停，也有可能像暴風(fēng)科技一樣被監(jiān)管部門否了，相關(guān)部門已經(jīng)意識(shí)到此類收購(gòu)案的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響力。”一位參與多起影視項(xiàng)目收購(gòu)的幕后操盤手在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

　　唐德影視(300426.SZ)27日走勢(shì)（來源：一財(cái)APP自選股）

證監(jiān)會(huì)對(duì)于這類收購(gòu)案的整治不無道理。影視上市公司因發(fā)展需要，通過收購(gòu)明星的公司將制作成本中的片酬支出變成了自己的收入，而明星的片酬又變成了股權(quán)，這種財(cái)務(wù)上的錯(cuò)亂所導(dǎo)致的資本“空對(duì)空”風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

清華大學(xué)新經(jīng)濟(jì)與新產(chǎn)業(yè)研究中心研究員劉德良向第一財(cái)經(jīng)記者表示，資本的盲目與毫無依據(jù)的收購(gòu)很難給二級(jí)市場(chǎng)帶來太大價(jià)值，對(duì)股民的價(jià)值意義也不會(huì)太大，“影視公司不能因?yàn)榕侣浜缶腿ナ召?gòu)，還是要考慮到中國(guó)電影市場(chǎng)如何在一個(gè)良性軌道上發(fā)展?！?/p>

4.35億元交易為何告吹

3個(gè)月前，唐德影視發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告稱，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)愛美神51%的股份。工商資料顯示，愛美神成立于2015年7月30日，核準(zhǔn)日期為2016年1月29日，注冊(cè)資本為300萬元，股東為范冰冰與母親張傳美，法定代表人為范冰冰。此外，范冰冰還擔(dān)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，要構(gòu)成重大資產(chǎn)重組須達(dá)到三個(gè)指標(biāo)：收購(gòu)或收購(gòu)標(biāo)的總資產(chǎn)(乘以收購(gòu)比例)超過上市公司總資產(chǎn)的50%;標(biāo)的營(yíng)收占比超過50%;收購(gòu)價(jià)或收購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)(乘以收購(gòu)比例)占比超過上市公司凈資產(chǎn)50%且高于5000萬元。

上述指標(biāo)的選取需要基于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)唐德影視2015年的年報(bào)，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為14.8億元、8.7億元，如此，愛美神的估值至少為8.5億元，如果交易順利完成，范冰冰至少能拿到4.35億元的現(xiàn)金。

但唐德影視6月24日晚間公告稱，因雙方未達(dá)成一致，決定終止籌劃收購(gòu)愛美神股權(quán)。

唐德影視之所以終止這一重大資產(chǎn)重組，與暴風(fēng)集團(tuán)(300431.SZ)的同類重組被證監(jiān)會(huì)叫停有關(guān)。

就在今年3月，暴風(fēng)集團(tuán)宣布收購(gòu)稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)，交易金額為6480萬元的現(xiàn)金及價(jià)值1.51億元的暴風(fēng)集團(tuán)股份。稻草熊影業(yè)當(dāng)時(shí)的賬面價(jià)值僅有3835萬元，但公司董事長(zhǎng)來頭不小，系“四爺”吳奇隆，其妻劉詩(shī)詩(shī)也占股20%。最終，該收購(gòu)案被證監(jiān)會(huì)叫停。

證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布公告稱，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)未獲得通過，主因是標(biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關(guān)規(guī)定。

事實(shí)上，愛美神成立不足一年，更像是一家“殼”公司?！皩?duì)典型案例做出叫停，不僅是對(duì)其此前政策的一種延續(xù)，也是在釋放信號(hào)。無論是吳奇隆、劉詩(shī)詩(shī)還是范冰冰，估值短期增幅巨大還是最大爭(zhēng)議點(diǎn)?！眲⒌铝紝?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。