“今年國(guó)內(nèi)的生豬養(yǎng)殖行業(yè)迎來了較高的盈利，但下游的屠宰加工行業(yè)卻不那么樂觀了，尤其是作為行業(yè)內(nèi)曾經(jīng)的龍頭肉制品加工企業(yè)雨潤(rùn)來說，今年的巨虧更是如此?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士直言。他解釋，一方面，雨潤(rùn)公司上半年的屠宰量下降了超三成，豬肉價(jià)格高企以及消費(fèi)習(xí)慣的改變令消費(fèi)需求下滑，屠宰企業(yè)適當(dāng)調(diào)整計(jì)劃，屠宰量下滑；另一方面，今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)景氣度高，生豬價(jià)格持續(xù)處于高位，養(yǎng)豬人掌握了市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，增加了屠宰場(chǎng)的采購(gòu)成本，而豬肉價(jià)格未能同步跟漲，導(dǎo)致雨潤(rùn)盈利下降。

不過，除行業(yè)不景氣外，雨潤(rùn)食品的衰落或與其經(jīng)營(yíng)策略有關(guān)。同樣的市場(chǎng)行情下，采取不同的經(jīng)營(yíng)策略，公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)差異天壤之別。以與其有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的雙匯為例，在行業(yè)低迷時(shí)，雙匯采取了迅速擴(kuò)張市場(chǎng)份額的策略。上半年雙匯屠宰量同比增加，而且加大了豬肉的進(jìn)口量，凈利潤(rùn)總額達(dá)到了28.88億元。

在中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬看來，雨潤(rùn)雖然是中國(guó)肉制品行業(yè)三強(qiáng)之一，但經(jīng)歷過多年的多元化發(fā)展，副業(yè)拖累了主業(yè)發(fā)展，造成主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力并不強(qiáng)。而國(guó)信證券報(bào)告也認(rèn)為，投資激進(jìn)和管理問題使南京雨潤(rùn)積重難返。具體表現(xiàn)為，一是前期產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)?，公司產(chǎn)能利用率明顯偏低；二是自身管理問題，食品安全屢屢出事導(dǎo)致公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)下滑。

補(bǔ)貼幾近枯竭 欲賣資產(chǎn)求生

雨潤(rùn)旗下核心子公司雨潤(rùn)食品在上市的10年間，累計(jì)獲得政府補(bǔ)貼超過40億港元，占10年總利潤(rùn)的46.38%。上海新世紀(jì)公布的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，2015年第一季度，雨潤(rùn)食品主業(yè)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但由于當(dāng)期公司收到的政府補(bǔ)貼較上年同期大幅增長(zhǎng)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.05億元。

值得注意的是，雨潤(rùn)歷史上曾獲得政府給予的地方建廠投資補(bǔ)助，隨著產(chǎn)業(yè)布局陸續(xù)完成，這項(xiàng)補(bǔ)貼也在逐步減少。2012年至2014年分別為6.18億元、4.53億元和3.38億元，2015年前三季度只有0.89億元。公司主業(yè)虧損持續(xù)而補(bǔ)貼減少，共同導(dǎo)致2015年前三季度凈利潤(rùn)虧損額高達(dá)5.24億元。這一趨勢(shì)在最新的一期中報(bào)里也同樣有所體現(xiàn)。2016年中報(bào)顯示，今年上半年，雨潤(rùn)食品獲得政府補(bǔ)貼924.6萬港元。而2015年同期則為7044.6港元，銳減了近九成。

一面是主業(yè)的巨虧和補(bǔ)貼萎縮，另一面卻是天量銀行貸款的年內(nèi)到期。面對(duì)如此“絕境”，雨潤(rùn)食品在中報(bào)里開出的“藥方”是：“尋找潛在策略性投資者；及為若干非核心資產(chǎn)尋求買家”。早在去年，房地產(chǎn)商融創(chuàng)透露了要收購(gòu)雨潤(rùn)集團(tuán)的想法，當(dāng)時(shí)融創(chuàng)公告稱，將與雨潤(rùn)債權(quán)人共同商討雨潤(rùn)相關(guān)債務(wù)問題的解決方案，努力確保雨潤(rùn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不過時(shí)隔幾個(gè)月，融創(chuàng)宣布放棄此次合作。

除了業(yè)內(nèi)傳聞已久的賣地風(fēng)波之外，雨潤(rùn)食品在賣資產(chǎn)的路上已經(jīng)走了很遠(yuǎn)。2016年3月，雨潤(rùn)食品出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的全部權(quán)益予第三方，出售的凈資產(chǎn)金額為1266.8萬港元。1139萬港元的現(xiàn)金已于2016年6月30日前收取。出售附屬公司的虧損為119萬港元。此外，在雨潤(rùn)食品的預(yù)售清單中，近期還有一項(xiàng)：“2016年6月，管理層承諾一項(xiàng)出售一家屬冷鮮肉及冷凍肉分部的全資附屬公司的非流動(dòng)資產(chǎn)予第三方的計(jì)劃。該等資產(chǎn)預(yù)期于報(bào)告期末后十二個(gè)月內(nèi)出售?！?鐘源)