企業(yè)去杠桿迎來首份頂層設(shè)計的綱領(lǐng)性文件。國務(wù)院近日正式印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》(以下簡稱《意見》)，對積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率作出工作部署。與此同時，作為《意見》的附屬文件，《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》也細化和明確了債轉(zhuǎn)股的總體思路、實施方式和政策措施。

國家發(fā)展改革委副主任連維良強調(diào)，市場化法治化是本次債轉(zhuǎn)股的突出特征，這與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股完全不同。值得注意的是，此次債轉(zhuǎn)股也通過“正面清單”和“負面清單”的方式明確了債轉(zhuǎn)股的政策邊界。業(yè)內(nèi)人士稱，《意見》的出臺，不僅有助于改善部分有市場、信譽好的企業(yè)財務(wù)狀況，而且也為銀行化解不良資產(chǎn)增加了新的途徑。

綱領(lǐng) 頂層設(shè)計七策并舉

《意見》提出了積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的主要途徑。一是積極推進企業(yè)兼并重組，提高資源整合與使用效率；二是完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束，形成降低企業(yè)杠桿率的長效機制；三是多措并舉盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，在做好存量資產(chǎn)清理、整合工作的基礎(chǔ)上采取多種形式予以盤活；四是多方式優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財務(wù)負擔(dān)；五是有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，幫助發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)渡過難關(guān)；六是依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)，因企制宜實施企業(yè)破產(chǎn)清算、重整與和解；七是積極發(fā)展股權(quán)融資，形成合理的融資結(jié)構(gòu)。

近年來，我國企業(yè)杠桿率高企，債務(wù)規(guī)模增長過快，債務(wù)負擔(dān)不斷加重。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國債務(wù)總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。其中，非金融企業(yè)部門的債務(wù)率高達156%，這已成為當(dāng)前我國債務(wù)最突出的問題，一定程度上導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險上升，并存在沿債務(wù)鏈、擔(dān)保鏈和產(chǎn)業(yè)鏈蔓延的風(fēng)險隱患。

中國民生銀行研究院研究員吳琦告訴《經(jīng)濟參考報》記者，我國宏觀經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力，而且在鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等行業(yè)，實體經(jīng)濟去杠桿又與去產(chǎn)能、去庫存、補短板等任務(wù)相交織，更進一步加大了企業(yè)去杠桿的壓力，導(dǎo)致當(dāng)前我國企業(yè)去杠桿工作效果顯著低于預(yù)期。作為企業(yè)去杠桿領(lǐng)域的首份頂層設(shè)計的綱領(lǐng)性文件，《意見》立足市場導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，對下一階段企業(yè)去杠桿工作具有較強的針對性和可操作性：一是進一步厘清了降低企業(yè)杠桿率的總體思路，堅持市場化方向，有序開展，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率；二是進一步表明了堅決降低企業(yè)杠桿率的信心和決心，秉承法治化原則，通過營造良好的市場與政策環(huán)境，依法依規(guī)開展降杠桿工作。

國家發(fā)展改革委副主任連維良也介紹說，此次《意見》的一大特點正是明確了降杠桿的總體思路。要堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，以市場化、法治化方式，通過標(biāo)本兼治、綜合施策積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

針對財政政策將如何支持市場化降杠桿工作，財政部部長助理戴柏華表示，已經(jīng)研究出臺了比較全面的稅收優(yōu)惠政策，以企業(yè)重組為例，只要符合一定條件的重組，在企業(yè)所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等相關(guān)的稅收方面都有相應(yīng)的減免優(yōu)惠。此外，還將深入推進收費和基金的管理改革。

在貨幣政策方面，中國人民銀行副行長范一飛說，為了積極穩(wěn)妥實現(xiàn)降杠桿的目標(biāo)，貨幣政策應(yīng)該做到松緊適度。他說，如果過度寬松，會造成全社會的債務(wù)規(guī)模在高位繼續(xù)攀升，降杠桿很難實現(xiàn)。如果過緊又可能使經(jīng)濟增長滑出合理區(qū)間，同樣不利于降杠桿。因此，貨幣政策將繼續(xù)堅持穩(wěn)健的基本取向，保持靈活適度，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，為降杠桿營造適宜的貨幣政策環(huán)境。