三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向常態(tài)回歸。具體而言，信貸占比將有所上升，非信貸資產(chǎn)則會有明顯下降。過去幾年中，以投資類資產(chǎn)為代表的非信貸資產(chǎn)，在商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占比迅速上升。從具體的金融機(jī)構(gòu)來看，截止2016年6月末，16家上市銀行非信貸資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比已達(dá)到34.96%，個別銀行的非信貸資產(chǎn)占比甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了信貸資產(chǎn)。

分機(jī)構(gòu)看，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行增速明顯快于大型商業(yè)銀行。在各類型上市銀行中，大型商業(yè)銀行的非信貸資產(chǎn)占比最小，平均不到32%；股份制商業(yè)銀行次之，占比約在43%左右；城市商業(yè)銀行則顯著高于前面兩類銀行，占比接近50%。這說明規(guī)模越小的上市銀行，越有動力和活力發(fā)展非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大總資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力。背后的邏輯不難理解，對于小銀行而言，由于受到經(jīng)濟(jì)地域以及客戶群數(shù)量的局限，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，有效信貸需求下降的挑戰(zhàn)會更為突出，這意味著小銀行會面臨更為急迫的資金運(yùn)用壓力。在信貸投放難以增長以及中間收入業(yè)務(wù)難以快速提升的情況下，增加非信貸資產(chǎn)的持有成為小銀行短期內(nèi)獲取利潤來源的唯一可行路徑。由于風(fēng)險(xiǎn)控制能力偏低，這種非常態(tài)化的發(fā)展，其實(shí)會給中小銀行帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

在“去杠桿”的政策推動下，金融市場過度寬松的階段已然結(jié)束，依賴非信貸業(yè)務(wù)來進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張和套利的空間在迅速消失，不僅如此，部分中小機(jī)構(gòu)過于激進(jìn)的非常態(tài)化擴(kuò)張所埋下的風(fēng)險(xiǎn)隱患也開始逐漸暴露。在市場自發(fā)調(diào)整和宏觀調(diào)控的雙重作用下，預(yù)計(jì)2017年非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)（在許多銀行中，構(gòu)成了資金業(yè)務(wù)條線的主要內(nèi)容）會面臨較強(qiáng)的收縮壓力，且可能引發(fā)一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，對部分非信貸資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)信貸的中小銀行尤其如此。

四是信貸結(jié)構(gòu)更趨均衡。相對于2015年，2016年的信貸結(jié)構(gòu)明顯存在失衡，企業(yè)信貸占比較低，而居民部門信貸（尤其是住房按揭貸款）占新增貸款的比重偏高。2016年全年新增人民幣貸款中，居民部門新增貸款占比50.1%，比2015年高了17個百分點(diǎn)，而非金融性公司和其他部門新增貸款占比為48.22%，比2015年大幅下降14.7個百分點(diǎn)。居民部門新增信貸主要集中在住房按揭貸款，2016年全年增速高達(dá)86.4%，上半年更是達(dá)到了110%。

信貸結(jié)構(gòu)的變化，客觀上是商業(yè)銀行在實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的必然結(jié)果。從長遠(yuǎn)看，零售業(yè)務(wù)也的確是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。但在較短時(shí)間內(nèi)的過快發(fā)展，不僅會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫惡化，也會因?yàn)榻档蜏?zhǔn)入門檻的降低而加大銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)在2017年，新增信貸結(jié)構(gòu)會相對更為均衡，企業(yè)會重新成為新增貸款的主要投向。其一，隨企業(yè)部門經(jīng)營狀況改善，企業(yè)信貸需求增長同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也會明顯降低；其二，監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，會限制新增按揭的規(guī)模擴(kuò)張速度；其三，宏觀調(diào)控政策下，房地產(chǎn)市場的不確定性，也會導(dǎo)致居民部門按揭需求的下降；其四，貸款利率的上升，也會限制部分的信貸需求。

五是資產(chǎn)質(zhì)量趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從傳導(dǎo)路徑來看，商業(yè)銀行此輪信用風(fēng)險(xiǎn)暴露此輪風(fēng)險(xiǎn)有著明顯的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)特征，即從產(chǎn)業(yè)鏈自下而上蔓延的特征較為明顯，下游行業(yè)集中的長三角、珠三角地區(qū)也因此成為風(fēng)險(xiǎn)暴露的起點(diǎn)?？紤]到長三角、珠三角地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間較早（從2011年第4季度算起，到今目前已經(jīng)有5年多時(shí)間），加之這些地區(qū)的企業(yè)多以民營中小企業(yè)為主，行業(yè)市場化程度較高，過剩產(chǎn)能的調(diào)整較為充分，預(yù)計(jì)其已接近風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)，不良率可能在2017年中逐步見頂企穩(wěn)。但以重化工和資源型行業(yè)為主的中游、上游行業(yè)，一方面因?yàn)槠湔{(diào)整開始的時(shí)間相對較晚，一方面因?yàn)檫@些行業(yè)多半為國有企業(yè)主導(dǎo)，行業(yè)市場化程度相對較低，僅僅依靠市場自發(fā)的調(diào)整，難以在短期內(nèi)有效出清過剩產(chǎn)能，而必須要國家層面的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加以推動。預(yù)計(jì)隨著市場化債轉(zhuǎn)股等去杠桿政策的推行，這些行業(yè)以及這些行業(yè)所集中的地區(qū)的信用風(fēng)險(xiǎn)將逐步得到化解，并在一段時(shí)間后出現(xiàn)拐點(diǎn)。

六是機(jī)構(gòu)分化加大，行業(yè)整合漸行漸近。在新的外部環(huán)境下，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理面臨著越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),利率市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊、市場競爭加劇等多重壓力下，銀行業(yè)的生存競爭日趨激烈。要在激烈競爭中獲勝，商業(yè)銀行需要在公司治理、資產(chǎn)負(fù)債管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、運(yùn)營管理和科技能力等各個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面提升。這并非是一件易事。過去幾年中，我們已經(jīng)看到，不同機(jī)構(gòu)之間在發(fā)展速度、經(jīng)營業(yè)績以及資產(chǎn)質(zhì)量上出現(xiàn)了明顯的分化，預(yù)計(jì)在2017年，這種分化會進(jìn)一步加大。在此過程當(dāng)中，通過一定范圍的行業(yè)整合來實(shí)現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)退出，以處置相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并提升整個行業(yè)的運(yùn)行效率，在未來一段時(shí)間將越來越可能成為現(xiàn)實(shí)。

（作者系中國社科院金融所銀行研究室主任、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任）