□ 原有單一私募證券管理人身份在新規(guī)下不能參與一級(jí)市場(chǎng)私募股權(quán)投資，必須再通過(guò)注冊(cè)多家私募基金管理人等方式適應(yīng)新規(guī)

□ 私募基金登記備案制度減少了利用管理人備案資質(zhì)炒殼、賣殼等行為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看規(guī)范了行業(yè)健康發(fā)展

最近，私募基金行業(yè)再度掀起“炒殼熱”。有媒體報(bào)道，北京、深圳等地某些私募管理人的殼價(jià)格在50萬(wàn)元至100萬(wàn)元之間，有的“倒?fàn)敗备峭瞥鲎?cè)、備案私募管理人的一條龍服務(wù)，儼然已形成灰色私募“代辦”市場(chǎng)。盡管監(jiān)管層反復(fù)強(qiáng)調(diào)私募基金實(shí)行登記備案制，不是審批、不是牌照、不需要?dú)べY源，更沒(méi)有炒作必要性，但仍有不少投機(jī)分子癡迷牌照，其中原因是什么？炒殼熱將帶來(lái)哪些影響？

2014年初，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，以登記備案為標(biāo)志的私募基金行業(yè)邁入規(guī)范發(fā)展階段。在備案制推出的前2年時(shí)間里，私募基金管理人、備案產(chǎn)品數(shù)量呈幾何數(shù)量增長(zhǎng)。

然而，在私募行業(yè)快速發(fā)展的背后，一些涉及非法集資、自融資、非法擔(dān)保等問(wèn)題的“偽私募”出現(xiàn)，尤其是炒作所謂的私募?xì)べY源，給行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了諸多問(wèn)題。

為規(guī)范私募基金健康有序發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)先后發(fā)布多個(gè)有關(guān)完善私募外包服務(wù)、風(fēng)控管理、投資范圍、登記備案、銷售服務(wù)等方面的行業(yè)規(guī)則文件。今年3月31日發(fā)布的《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答(十三)》明確要求，同一私募基金管理人不可兼營(yíng)多種類型的私募基金管理業(yè)務(wù)。一個(gè)私募基金管理人，只能登記一類機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)類型，只能備案同一業(yè)務(wù)類型的私募基金，只能從事一種類型的私募基金管理業(yè)務(wù)。

西藏銀帆投資管理有限公司投資副總監(jiān)毛晉楠認(rèn)為，新規(guī)意味著私募機(jī)構(gòu)不得兼營(yíng)一、二級(jí)業(yè)務(wù)，意在防止私募股權(quán)基金在利益驅(qū)動(dòng)下將資金轉(zhuǎn)移到一級(jí)市場(chǎng)或股權(quán)投資領(lǐng)域。新規(guī)還將督促各類私募管理人專注于自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，有利于私募基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

格上理財(cái)研究員徐麗認(rèn)為，私募再掀炒殼熱，主要原因是按照基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)要求，同一私募機(jī)構(gòu)不得兼營(yíng)多種類型私募基金，那些意在發(fā)展私募證券、私募股權(quán)等多類型產(chǎn)品線，但僅備案一種私募管理人身份的機(jī)構(gòu)，需要成立或找到另一個(gè)或多個(gè)合適的私募管理人身份，以適應(yīng)新規(guī)要求。例如，原有的單一私募證券管理人身份在新規(guī)下僅能在二級(jí)市場(chǎng)交易，不能參與一級(jí)市場(chǎng)私募股權(quán)投資和期貨市場(chǎng)投資。這類私募基金必須再通過(guò)注冊(cè)多家相互獨(dú)立的私募基金管理人等方式適應(yīng)新規(guī)則，客觀上給私募?xì)べY源帶來(lái)了短期增量市場(chǎng)。

這并非私募?xì)べY源首次走俏。2016年3月份以來(lái)，由于備案制收緊等因素，也曾出現(xiàn)過(guò)部分“僵尸”私募被強(qiáng)制注銷、私募?xì)べY源走俏、少數(shù)人炒殼賣殼等行為。2016年2月份基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，抬高私募監(jiān)管門(mén)檻，也有私募管理人因?yàn)椴缓弦?guī)被強(qiáng)制注銷。目前，存量私募管理人的數(shù)量與2015年末相比下降了26.79%，私募基金數(shù)量和實(shí)繳規(guī)模分別增長(zhǎng)了102.15%和111.11%。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張小艾認(rèn)為，私募基金登記備案制度是符合我國(guó)私募行業(yè)發(fā)展要求的“供給側(cè)”制度創(chuàng)新，充分激發(fā)了私募基金行業(yè)的發(fā)展活力和專業(yè)人士的創(chuàng)業(yè)激情，減少了利用管理人備案資質(zhì)炒殼、賣殼等行為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看規(guī)范了行業(yè)健康發(fā)展。

“炒殼熱主要是滿足短期政策影響下部分管理人的需要，如果不是急需，一般申請(qǐng)私募備案資格都可通過(guò)正常流程注冊(cè)?！毙禧愓J(rèn)為，今年以來(lái)，廣州、鄭州多地已陸續(xù)放開(kāi)投資類企業(yè)注冊(cè)。因此，重新注冊(cè)、成立和備案一個(gè)新的管理人身份并非難事。長(zhǎng)期看，私募管理人注冊(cè)登記備案將越來(lái)越便利，炒殼賣殼的行為不可持續(xù)。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 周 琳)