增長 傳統(tǒng)行業(yè)景氣顯著回升

從不同行業(yè)來看，2017年第一季度，以鋼鐵、煤炭、化工、機械等為代表的傳統(tǒng)行業(yè)景氣度出現(xiàn)了顯著回升。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照申萬行業(yè)分類，目前已經(jīng)有11家煤炭類上市公司公布了業(yè)績預告，除了平莊能源外，其余均預計將實現(xiàn)100%以上的業(yè)績增長。興業(yè)證券認為，由于年初以來煤價維持高位，多家煤企大幅盈利，龍頭煤企一季報大概率迎來開門紅，預計盈利改善在2017年可持續(xù)。

鋼鐵行業(yè)也是如此。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前已經(jīng)有15家上市鋼企公布了業(yè)績預告，全部實現(xiàn)凈利增長，凈利增幅均在100%以上，無一虧損。上述15家企業(yè)預計今年一季度將實現(xiàn)凈利潤49.8億至54.2億元。興業(yè)證券研究顯示，今年一季度螺紋和熱軋板的噸鋼毛利都是自2011年以來最高的一年，分別達到386元和566元，比去年同期高出248元和362元，比近幾年第一季度最高點高出229元和270元，環(huán)比去年四季度也高出279元和70元。由此來看，今年鋼企的一季報也有望是近幾年來表現(xiàn)最好的一季報。

工程機械方面，中聯(lián)重科、徐工機械、柳工等工程機械公司已公布一季報業(yè)績預告。徐工預告凈利潤1.7億至2.2億元，同比增長1445%至1900%；中聯(lián)重科預告凈利潤0.5億至1億元，2016一季度虧損6.4億元；柳工預告凈利潤1.1億至1.2億元，同比增長650%至700%。根據(jù)工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年1至3月挖機銷量延續(xù)高增長，累計銷量4萬臺，累計同比增長99%。

在鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)景氣度大幅回升的同時，經(jīng)濟增長的新動能也在不斷顯現(xiàn)。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為例，中汽協(xié)公布的3月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)銷分別達到33015輛和31120輛，同比增長30.9%和35.6%，環(huán)比增長80.2%和62.9%。而在電池材料方面，3月鋰電四大材料產(chǎn)量都實現(xiàn)環(huán)比較大幅度增長，其中三元材料產(chǎn)能已近滿負荷生產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比大幅增長61%。

預警 債務風險凸顯 防控箭在弦上

微觀端企業(yè)盈利能力上升顯著，但值得注意的是，隨著全球范圍內(nèi)央行緊縮周期到來，一些企業(yè)尤其是民營企業(yè)的債務風險也越來越受到關注。

WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)披露一季報的232家企業(yè)中，有122家資產(chǎn)負債率出現(xiàn)不同程度的上升。有可比數(shù)據(jù)的224家上市公司中，今年一季度末的流動負債規(guī)模已經(jīng)達到8239億元，比去年一季度末的6990億元增長了17.9%。