9月2日，在由中國建設(shè)銀行和中國證券報主辦、華商基金承辦的“2017年基金服務(wù)萬里行——建行.中證報‘金牛’基金系列巡講”太原專場活動中，華商基金明星基金經(jīng)理張永志認為，今年債市出現(xiàn)趨勢性行情的概率不大，建議維持短久期配置。同時，未來的股票投資以深入挖掘企業(yè)價值為主，同時關(guān)注估值水平較低的藍籌價值股。

債市難現(xiàn)趨勢性機會

張永志表示，上半年中國經(jīng)濟增速為6.9%，投資增速較快，地產(chǎn)銷售投資處于良好態(tài)勢，消費保持平穩(wěn)增長，出口出現(xiàn)明顯改善，通脹低位小幅波動。上述情況顯示，經(jīng)濟L型走勢的底部或已探明。

未來展望，張永志認為，今年金融去杠桿等監(jiān)管政策成為影響市場的一大因素。下半年預(yù)計貨幣政策和財政政策將繼續(xù)托底，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)劇烈下滑的可能性較小。但同時人口紅利逐漸消失等內(nèi)生型因素依然存在，經(jīng)濟也不會出現(xiàn)大幅的回升。因此整體來看，增速預(yù)計將呈走平的態(tài)勢。

在此基礎(chǔ)上，對于未來債市走勢，張永志認為利率將在區(qū)間內(nèi)震蕩，債券市場出現(xiàn)趨勢性行情的概率不大。能夠獲得資本利得的機會較少，整體策略將以票息為主，同時維持短久期配置。

繼續(xù)看好藍籌股

對于股票市場，張永志表示，上半年上證綜指在3000點以上維持區(qū)間震蕩，而上證50的走勢強于大市，并且中間鮮有反復(fù)，市場偏好明顯偏向價值股。板塊間的走勢分化也較為明顯，業(yè)績顯著改善的鋼鐵、煤炭類以及確定性較大的金融類股票均在上半年走出了一波行情。

他進一步表示，今年周期股尤其是鋼鐵板塊漲幅很大，其主要邏輯是受益于供給側(cè)改革，鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯改善，鋼鐵企業(yè)盈利狀況也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且上市公司的估值水平較低，所以今年大超市場預(yù)期的二季報引領(lǐng)這輪周期股走牛。但到目前為止，鋼鐵股的估值水平依然比較低，或許反映的還是市場對于周期股長期可持續(xù)性的謹慎。事實上，今年市場整體的行情基本都是如此，對于長期的“故事”全面拋棄，追求增長的確定性。

張永志表示，下半年，預(yù)計A股出現(xiàn)統(tǒng)性風(fēng)險的幾率較小，市場將更加注重上市公司業(yè)績及估值，未來的股票投資以深入挖掘企業(yè)價值為主，同時關(guān)注估值水平較低的藍籌價值股，包括創(chuàng)藍籌，將有較好的投資機會。