經(jīng)計(jì)算，2017年1-6月，偉星股份銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占同期營業(yè)收入的比重分別約為7.91%和12.77%。

數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月，偉星股份上述費(fèi)用占同期營業(yè)收入的比重分別約為8.46%和13.05%。對比之下，2017年1-6月，偉星股份銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用占營收的比重明顯下降。

以全年數(shù)據(jù)計(jì)算，2016年，偉星股份銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重由9.77%下降至9.36%，管理費(fèi)用占營業(yè)收入的比重由13.09%下降至12.71%，增速同樣低于同期營收增速。

通常情況下，企業(yè)的費(fèi)用增速與公司業(yè)績增速會(huì)保持正向相關(guān)，通過對偉星股份的數(shù)據(jù)分析可發(fā)現(xiàn)，2016年以來，公司對費(fèi)用增長似乎有所控制。

跨界轉(zhuǎn)型“遇險(xiǎn)”

在2016年年報(bào)中，偉星股份曾將應(yīng)收賬款的增長部分歸因于合并報(bào)表范圍的增加。

根據(jù)公開資料，2016年6月，偉星股份以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購中捷時(shí)代51%股權(quán)，交易標(biāo)的作價(jià)1.53億元。

中捷時(shí)代主要從事高端軍用衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品主要包括基于北斗二代衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的導(dǎo)航終端設(shè)備以及核心部件產(chǎn)品（衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)、天線、抗干擾處理器等）。與偉星股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，收購中捷時(shí)代稱得上是一次跨界嘗試。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2015年和2016年，中捷時(shí)代應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別約為4013萬元和8384萬元，營業(yè)收入分別約為3338萬元和5165萬元。

經(jīng)計(jì)算，2015年和2016年，中捷時(shí)代應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占同期營業(yè)收入的比重分別高達(dá)120.23%和162.33%。

這意味著，直到2016年年底，中捷時(shí)代對2015年產(chǎn)生的大部分應(yīng)收賬款仍未收回。

但正是在此背景下，2016年，偉星股份對中捷時(shí)代應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策做出調(diào)整。

根據(jù)會(huì)計(jì)政策變更公告，2016年，中捷時(shí)代將1年以內(nèi)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例由5%下調(diào)至0.5%，1-2年由10%下調(diào)至5%，2-3年由15%下調(diào)至10%。

與同行業(yè)上市公司相比，中捷時(shí)代調(diào)整后的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例明顯偏低，公司盈利質(zhì)量同樣令人懷疑。

收購方案中，中捷時(shí)代將北斗星通（002151.SZ）、振芯科技（300101.SZ）等公司列為可比對象。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，截至2016年，北斗星通、振芯科技及華力創(chuàng)通（300045.SZ）1年以內(nèi)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例均為5%，1-2年為10%，2-3年為20%至30%不等。